| 所得税率下降助增业绩 2009年一季度实现销售收入8.3亿元，同比增长7%，实现净利润0.8亿元，同比增长22%，较预期高约7%，对应每股收益0.15元。公司利润增长高于收入增长主要是受到所得税率下降推动。 正面： 报告期内公司经营情况较为稳定，一季度营业利润率同比提升3.1个百分点至41.1%，主要是相关中药材价格回落和强化基础管理带来的成本节省。报告期内公司为扩大销售规模，加大了促销力度，销售费用率同比上升3个百分点至16.7%，管理费率同比上升1个百分点至8.7%。 报告期内公司继续加强回款管理和存货控制，应收项目较年初增长0.57亿元，存货下降0.8亿元，经营性现金流同比提高36%至2.1亿元，保持了一贯的高经营质量。 负面： 受制于体制弊端，同仁堂品牌效应未能有效发挥，发展速度较为缓慢，一季度收入增速仍然未及行业平均水平。 平稳增长是主基调 2009年公司定义为基础管理年，强化内部管理，推动营销改革，维持稳幅增长。公司产品资源较为丰富，几十个品种可望入选基本药物目录，其中包括独家品种。虽然基本药物价格将会受到一定限制，但有助于拓宽销售渠道，带来产品受众群体扩大，带来一定发展机会。 |
