| 1。本周观点及投资视线 1。央行表明继续保持宽松政策的态度，银行业信贷2季度有望逐渐摆脱期末做大规模的冲动，新增结构逐步回归合理。2. 4月前20天信贷余额负增长传言对于银行板块和市场心理影响较大，我们推算4月的信贷增长在5000亿元左右。3. 3月份经济数据和新增信贷结构改善显示了信贷对实体经济的刺激拉动，今年后三季度双降是否能够持续，仍需较长时期内的宏观数据支持。4。本周银行板块指数落后于大盘，银行个股表现分化较为明显。由于一季度多数负增长预期市场有所消化，加之目前估值仍可支撑。5。个股推荐，维持原有国进民退的选股思路，以及一季度贷款结构有明显改善的民生银行(5.37,0.05,0.94%)。 2。行业动态 1。央行称天量信贷“利大于弊”不搞规模控制；2。央行连续3周净回笼资金；3。季末商业银行超储率大幅收窄至2.28%；4。必要时将对大型骨干企业采取银贷财政贴息支持；5。上海严禁变相放宽二套房贷款条件；6。北京二手房贷款同比翻番；7。银监会称今年不良贷款仍可“双降”。 3。公司动态 1。工商银行(4.01,0.02,0.50%)：市场传言高盛、美国运通及安联三大境外战略投资者将配售工行H股股份；2。农业银行：一季度新增中小企业贷款2350亿元，占新增贷款总量的逾40%；3。招商银行(15.19,-0.02,-0.13%)：审议通过发行金融债券议案；4。招商银行：H股遭瑞银及Mirae减持；5。国家开发银行：今年一季度新增贷款主要投向重大基础设施建设、支持产业链薄弱环节和重点领域；6。华夏银行(9.85,0.11,1.13%)：积极进行信贷产品创新，推出专门针对私营企业主、期限最长可达五年的“乐业”贷款；7。深发展：供应链金融业务不良率低于1%。 4。估值跟踪 银行板块当前动态PB约为2.02倍，动态PE为13.2倍，与上周持平。上周银行板块涨幅略输于大盘约1.5个百分点，银行板块落后于沪深300(2518.531,5.24,0.21%)的估值差异有所扩大，从历史经验来看该动态PB的差异幅度处于较高状态，预期未来继续扩大的空间较小。 |
