| 2008 年置信电气（600517）(进入该股吧，新版行情)实现营业收入15.95 亿 元，比上年增长26.8%;实现营业利润2.84亿元，比上年增长27.1%;实现归属母公司所有者净利润2.11 亿元，比上年增长19.3%。08 年公司每股收益为0.51 元。2009 年公司在加大开拓国内各省市场的基础上，积极开拓国外市场。同时，公司开发了适合风能和太阳能专用的非晶合金变压器，为公司谋求新的利润增长点。 继续保持市场垄断：置信电气的非晶合金变压器产量从2005 年的4127 台猛增至2008 年的28000 台左右。在此期间，业内没有出现任何竞争对手，这主要是因为：第一，该产品要求具备较强的抗击穿性能和降低噪音的技术，目前所有竞争对手的产品在运行的稳定性上都很难达到行业要求。第二，配电变压器在市场推广中具有明显的排他性，一个省的市场被置信电气占领后，其他的企业就很难渗透进来。 加大国内各省市场开发力度：2008 年公司在福建、山东、山西建立的合资公司相继投产。2009 年公司在巩固江苏、上海等主要市场的同时，将大力挖掘上述三省市场潜力。此外，公司积极走访设计院和大型企业，争取各大设计院在设计中采用非晶合金变压器，促使大型钢铁、石化、建材企业将非晶变压器列入节能改造规划。从2009 年开始南方电网将大幅提高城网和农网建设投资，带来巨大的配电变压器需求，置信电气生产的非晶合金变压器在其中的市场份额有望大幅提高。 开拓国外市场和新能源专用变压器市场：公司针对法国电力市场，开发的SBH15-M-400/20 型非晶合金电力变压器顺利通过了荷兰KEMA 实验室组织的认证，这意味着公司的非晶合金变压器取得了走向世界的“通行证”。同时公司开发出了适合风能和太阳能专用的非晶合金变压器，该产品比同等的硅钢变压器具有更好的经济效益。这两项产品为公司开辟了新的市场空间。 投资评级：公司在08 年收购日港置信全部股权后，实现了非晶合金铁芯自给，毛利率将大幅提升。我们预计2009、2010、2011 年每股收益为0.78、0.97和1.29 元。按09 年30 倍市盈率计算，估值区间为23-26 元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。 |
