| 天相投顾27日发布中通客车(6.11,-0.62,-9.21%)（000957.sz）一季报点评报告，下调为“中性”的投资评级。 2009年1季报显示，公司1-3月实现营业收入1.95亿元，同比下滑31.58%；归属于母公司所有者的净利润为95.10万元，同比下滑74.56%；EPS为0.004元。 天相表示，公司1季度净利润大幅下滑的主要原因是春运期提前使得市场需求减少，订单量下滑。天相预计，大型和中型客车及底盘2009年将难以实现正的增长。考虑到公司在客车底盘、空调、座椅等车身附件以及相关产业发展的投入，天相预计公司2009年的管理费用率为6.00%，同比上升3.01个百分点。与2008年相比，公司的出口将面临较大的压力。尽管公司在新能源客车领域具有深入的积累，但是短期内新能源客车市场需求或将难以实现放量，市场需求不足将使得公司业绩难以实质性提升。 天相预计，公司2009年全年的营业收入为15.42亿元，同比下滑9.81%；考虑到2009年的原材料价格或将保持相对低位运行，2009年的毛利率为14.01%，同比上升2.76个百分点；归属于母公司所有者的净利润为510.43万元，同比下降81.08%。 天相预计公司2009、2010年EPS分别为0.021元、0.065元，以4月24日收盘价6.73元计算，动态市盈率分别为314.46倍、103.47倍，属于微利股，下调为“中性”的投资评级。 注意的风险因素是：大盘系统风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降风险、出口需求低迷风险、汇率波动风险和新能源汽车订单的不确定性风险。 |
