| 上周，LME金属期货价格平均跌幅为5.42%，其中铝下跌1.95%，铜下跌6.97%，铅下跌7.72%，锌下跌8.80%，镍下跌9.94%，值得注意的是铝、镍价格已经跌破年初水平，6种金属中仅有锡上涨，涨幅为2.86%;国内方面，SHFE金属期货价格平均跌幅为7.09%，其中铝下跌0.47%，铜下跌10.14%，锌下跌10.66%;黄金现货价格上涨4.79%;A股有色金属股指数下跌6.45%，跌幅明显高于A股平均水平。与此同时，国际有色金属价格调整幅度与A股相近，而H股有色金属板块走势连续第二周强于A股有色金属板块，2月2日以来，H股有色金属股指数收益已与A股接近;国际方面，WBMS公布的09年前两月多种有色金属全球供求数据表明全球有色金属市场仍处于供大于求的状态中;国内方面，第一季度的部分产量数据已经出炉，国内有色金属生产情况仍不理想。3月，国内多种金属产量继续下滑，但是进口量数据却呈现井喷现象。我们认为之所以会出现这种情况，原因应该有2点：1.国内实质需求还未夯实，企业开工率仍较低;2.受收储影响，部分金属国内外差价很大，套利目的推动金属大量进口。一季度的数据表明国内有色金属价格与基本面已形成一定背离。 投资要点： 上周，LME金属期货价格平均跌幅为5.42%，其中铝下跌1.95%，铜下跌6.97%，铅下跌7.72%，锌下跌8.80%，镍下跌9.94%，值得注意的是铝、镍价格已经跌破年初水平，6种金属中仅有锡上涨，涨幅为2.86%;国内方面，SHFE金属期货价格平均跌幅为7.09%，其中铝下跌0.47%，铜下跌10.14%，锌下跌10.66%;黄金现货价格上涨4.79%。 上周，LME金属库存变化继续呈现不一致情况，3种金属库存下降，其中铜库存下降8.53%，铜库存已连续两周大幅下降，锌库存下降1.93%，锡库存下降0.64%，3种金属库存增加，其中铝库存增加0.70%，铅库存大幅增加18.21%，镍库存增加1.26%。 上周，A股有色金属股指数下跌6.45%，跌幅明显高于A股平均水平。与此同时，国际有色金属价格调整幅度与A股相近，而H股有色金属板块走势连续第二周强于A股有色金属板块，2月2日以来，H股有色金属股指数收益已与A股接近。 上周，国际方面，WBMS公布的09年前两月多种有色金属全球供求数据表明全球有色金属市场仍处于供大于求的状态中;国内方面，第一季度的部分产量数据已经出炉，国内有色金属生产情况仍不理想。3月，国内多种金属产量继续下滑，但是进口量数据却呈现井喷现象。我们认为之所以会出现这种情况，原因应该有2点：1.国内实质需求还未夯实，企业开工率仍较低，2.受收储影响，部分金属国内外差价很大，套利目的推动金属大量进口。一季度的数据表明国内有色金属价格与基本面已形成一定背离。 |
