| 兴业证券24日发布云南白药(35.50,-0.52,-1.44%)（000538.sz）年报点评报告，给予“推荐”的评级。 公司公布年报显示，2008 年实现主营收入57.23 亿元，营业利润5.29 亿元，净利润4.63 亿元；分别同比增长34.24%，35.26%，39.78%；实现每股收益0.96 元，摊薄后0.87 元，略好于此前兴业证券的预期。 兴业证券点评如下： 公司主营收入大幅增长的主要原因在于工业和商业均保持了较快增长。值得关注的是公司在规模保持快速增长的同时盈利能力也同比快速增长。医药商业的销售规模约为36 亿元但是实现净利润达到了7000 余万元，盈利能力明显高于同类的医药商业企业。工业随着健康产品，透皮类产品销售的快速增长，规模效应明显增强，盈利能力增强。运营能力进一步提高，应收账款周转天数达到了11 天，远低于医药行业的平均水平。每股经营性现金流达到了1.51 元，主要是公司综合毛利率的提升和运营效率的提升导致的外购商品和支付的劳务成本比例降低所致。 盈利预测：考虑到公司的产品提价效应逐步显现，兴业证券预计09～11 年EPS 分别为1.10 元、1.42 元、1.80元。公司品牌优势突出，成长明确，给予“推荐”的评级。 |
