| 公司1季度业绩低于预期： 09年1季度，公司本部实现销售收入4.60亿元，同比增长3.0%，环比上升9.4%；实现净利润0.23亿元，同比下滑47.1%，对应每股收益0.05元，低于我们预期的0.09元，业绩同比下滑的主要原因是去年1季度公司出售股票获得投资收益0.30亿元造成同比基数较高。09年1季度，公司经营性业务仅亏损0.06亿元，比去年同期少亏损0.15亿元，本部经营状况明显改善。 正面： 1季度本部实现发动机销量7.98万台，同比增长12.1%，推动本部销售收入增长3%。 产能利用率提升及原材料价格下跌带来公司1季度毛利率提升至9.1%，同比增长1.9个百分点，环比增长7.3个百分点。 负面： 东安三菱销量下滑导致贡献投资收益同比下降17.2%。1季度，东安三菱实现发动机销量9.05万台，同比下滑12.6%，同比基数过高以及下游客户海马、哈飞和东南销量不佳是销量同比下滑的主要原因。东安三菱1季度贡献投资收益0.29亿元，同比下滑17.2%。 发展趋势： 受益于国家“汽车下乡”政策，公司本部业务将持续改善；国家对自主品牌扶植将推动东安三菱收入和盈利增长，同时东安三菱新建自动变速箱项目有望推动其未来盈利持续增长。我们判断未来两年公司盈利将处于上升通道。 |
