| 【核心提示】对于近日部分媒体猜测银监会要改变信贷政策的报道，银监会发言人表示，银监会日前开展的信贷资产贷后检查以及与票据融资等相关联的案件排查，都是银监会合规性监管和持续风险监管的正常工作安排。另外，中国证监会有关负责人23日接受媒体采访时表示，目前没有听到A股IPO将于"五一"假期后重启及光大证券5月中旬上市的消息。他同时重申，投资者要关注相关信息的来源，公司是否上市要以中国证监会发审委的公布为准。某私募人士表示，IPO重启不一定是坏事。"其实我觉得IPO的消息是好事，毕竟管理层不管有意无意可以……。 导读： <FONT color=blue>政策</FONT> 银监会澄清：没有改变年初以来确定的信贷政策 银监会辟谣：信贷政策未收紧 证监会否认5月中重启主板IPO 新股发行改革框架已定 IPO将考虑市场承受力 <FONT color=blue>Ａ股影响</FONT> 宽松货币格局不变 反弹行情尚未"谢幕" IPO近期重启传言不确实 市场做空动能仍将释放 证监会否认重启IPO 大盘面临方向选择 银监会澄清：没有改变年初以来确定的信贷政策 银监会新闻发言人表示，银监会督促银行业金融机构认真落实保增长、扩内需、调结构的国家宏观经济政策，没有改变年初以来确定的信贷政策。 对于近日部分媒体猜测银监会要改变信贷政策的报道，银监会发言人表示，银监会日前开展的信贷资产贷后检查以及与票据融资等相关联的案件排查都是银监会合规性监管和持续风险监管的正常工作安排。作为银行业监管部门，银监会每年都根据工作需要安排相关检查，这既是银监会落实科学发展观，保增长、扩内需、调结构的需要，也是确保银行信贷资金安全，维护金融稳定和广大存款人利益的需要。（ 银监会） 々 银监会辟谣：信贷政策未收紧 央行货币政策委员会委员樊纲：短期可接受不良贷款小增 银监会新闻发言人昨晚表示，银监会并没有改变年初以来确定的信贷政策。 对于近日部分媒体猜测银监会要改变信贷政策的报道，银监会发言人表示，银监会日前开展的信贷资产贷后检查以及与票据融资等相关联的案件排查，都是银监会合规性监管和持续风险监管的正常工作安排。 该发言人说，作为银行业监管部门，银监会每年都根据工作需要安排相关检查。 央行统计数据显示，一季度中国新增贷款达4.58万亿元， 其中1月份1.62万亿元，2月份1.07万亿元，3月到了1.89万亿元。第一季度银行信贷同比多增3.25万亿元，增速创下历史之最，接近政府设定的2009年全年最低目标5万亿元。 这点燃了市场对中国经济成长将加速的乐观情绪，但也引发了对通胀以及不良贷款上升的忧虑。市场人士纷纷猜测，监管部门可能收紧流动性，对信贷进行控制。 央行货币政策委员会委员、国民经济研究所所长樊纲昨日在东京参加亚洲开发银行研究所召开的有关全球经济危机会议时，试图淡化这些忧虑。 樊纲指出，贷款增长率倾向于在每年年初上升，且并非所有贷款都流向企业界，"这是一次危机，因此2-3%的不良贷款增长率或许可以接受。" "在中国，我们有其他国家没有的行政性措施。如果贷款增长出现问题，我们总是可以调整政策。"他说。 樊纲同时还指出，他相信中国经济已经触底，年内有希望实现7%～8%的GDP增幅。 这和央行副行长易纲的观点相同。此前一天，易纲在国际掉期与衍生工具协会（ISDA）第24届北京年会上指出，中国经济已在去年四季度触底，始于今年一季度的复苏趋势将延续至全年，中国全年经济增速料接近8%的既定目标。 最新数据显示，中国今年第一季度的GDP同比增长6.1%，增速低于去年第四季度的6.8%，创1992年有季度统计数据以来最低。但社会固定资产投资和工业增加值等指标都已经开始明显回升。 樊纲说，随着政府刺激方案效应逐渐扩散至整体经济，企业调整库存以及房地产投资要回到正常水平，可能需要两三年的时间。 他指出，在试图带领经济重回危机之前的高增长轨道同时，决策者必须要灵活管控信贷增长。 "很难给出建议，因为情况瞬息万变，"他说，"每个月情况都不一样，因此我们需要定期审视状况并作出应对。" 衍生品 刘明康反对高杠杆创新 早报讯 中国银监会主席刘明康周四在国际掉期与衍生工具协会（ISDA）第24届北京年会上称，发展衍生品交易是中国参与全球化竞争的"必经之路"， 但坚决反对高杠杆率下的金融创新。 金融业的高杠杆化被认为是此次由美国雷曼兄弟破产引发的世界性金融危机的一大主谋。 "金融创新要遵从如下几个原则，风险是可控的，成本是可以算的，要增加产品的透明度。"刘明康说，坚决反对产品复杂化，在没有透明度的情况下推进金融创新，反对严重脱离实体经济和实际需要的金融创新。 刘明康说，中国在提高金融衍生工具产品水平的同时，应重点管理信用和流动性风险，并推动市场参与者提高专业水平和道德操守。 他指出，金融危机的经验表明，在不当的金融激励和约束体制下，金融衍生工具无法起到将风险转移给更能承担风险的市场参与者的作用，研究和监管金融机构激励机制，是监管者的职责。（东方早报） 々 证监会否认5月中重启主板IPO 早报讯 有消息指五一假期后重启IPO，光大证券将在5月中旬上市。对此，证监会有关负责人在接受媒体采访时表示否认。 据中国证券网报道，中国证监会有关负责人23日接受媒体采访时表示，目前没有听到A股IPO将于"五一"假期后重启及光大证券5月中旬上市的消息。他同时重申，投资者要关注相关信息的来源，公司是否上市要以中国证监会发审委的公布为准。 A股IPO已被叫停大半年，去年9月在中小板发行的华昌化工成为至今最后一只新股。已获中证监发审委通过IPO但仍未能上市的公司已多达34家，当中包括中国建筑股份、光大证券、招商证券等大型企业。 即使中国证监会重启IPO，由于获准上市的公司不少已等待近半年，可能需要再向中国证监会补充上市材料，离新股上市可能需要更多时间了。 金融海啸下，A股市场在去年下半年急挫，市场悲观情绪浓厚，当时确实不是在市场集资的好时机，而中国证监会执行的"平衡资金供求，控制新股发行节奏"原则，没有让IPO展开，防止对市场资金再带来冲击，也被视为政府救市的重要政策之一。 今年以来，A股市场回暖，宽松货币政策下，市场资金充裕，市场多次传出IPO重启的消息。担忧资金被分流，一直是市场解不开的结。（东方早报） 々 新股发行改革框架已定 IPO将考虑市场承受力 市场的融资功能肯定要恢复,但前提是要对发行体制进行改革,而且这个方案要征求社会的意见;只要市场的流动性充裕,市场依然会按照自己的节奏进行,重启IPO对市场走势的进一步演化是好事 "更加重视用改革的办法解决前进中的问题",这一经典句式最能够说明下一步新股发行制度改革和IPO重启的大方向。 4月22日,一则传言在市场中传播,"新IPO办法5月初出台,将征求半个月意见。光大证券5月中旬或将成为第一家新办法出台后的首发上市公司"。当日上证综指下跌近3%,有评论认为相关传言是主要影响因素之一。对此,管理层人士于昨日表示,目前没有听到A股IPO将于"五一"假期后重启、光大证券5月中旬上市的消息。他并重申,投资者要关注相关信息的来源,公司是否上市要以证监会发审会的公布为准。 "一个没有融资的市场,肯定不是一个常态的市场。"中国证监会副主席姚刚日前在博鳌论坛期间对媒体如此表示。他强调,市场的融资功能肯定要恢复,但前提是要对发行体制进行改革,而且这个方案要征求社会的意见。 其实,年初召开的全国证券期货监管工作会议确定的重点工作之一就是"坚持市场化导向,改革新股发行制度,强化各主体责任,完善价格形成和股票承销机制"。在当前全国上下共同保增长的形势下,各界期待已经"长大成人"的证券市场能够为保增长做更大的贡献,自然应当包括恢复中断7个月的融资功能。 今年第一季度新增贷款4.5万亿元的数据公布后,直接融资和间接融资的比例悬殊会更大。而往年这一比例大概在10%左右。证券监管层也意识到这一失调现象亟待改善,所以,相关负责人表示要采取措施,通过改革的方式恢复IPO。 一位不愿具名的业内专家接受证券日报记者采访时称,从去年IPO暂停至今,已经近7个月,A股市场的融资功能处于休眠状态,这是极不正常的,希望尽快启动新股发行改革并适时恢复IPO。 近期,同样中断IPO时间比较长的香港市场已经拉开了新股上市的帷幕。4月8日,银基集团(00886.HK)正式在香港挂牌。根据此前公布的数据显示,银基集团公开发售获43倍超额认购,并以上限每股3.45元定价,集资总额达10.35亿元,公开发售部分中签比率为100％。忠旺集团也于近日在香港举行H股推介会,计划5月8日上市。而此前有消息称,中国中冶也有望6月前后在港上市。 从银基集团在香港的招股情况可以看出,尽管经济低迷期并没有过去,但市场对优质的企业上市并不排斥。 业内专家认为,新股发行制度改革和完善需要解决两个问题,一个是如何完善新股的发行方式,实现保护中小投资者的承诺;另一个就是采取何种措施平抑新股的高溢价发行,即如何逐步缩小一、二级市场的价差。这两个问题的解决,是避免恢复新股发行对市场造成新的巨大冲击的重要前提。 在进行新股发行制度改革时,有一个数据需要引起足够重视:目前沪深两市的流通市值约占总市值的40%,而这一比例在今年底将达到70%以上。这意味着,在今年底市场将真正走进全流通时代,新的市场格局将带动基础制度发生深刻变革。 其中以新股发行制度的变革牵涉面最广、影响最大。 记者从相关人士处获悉,监管层对于新股发行制度改革的方案框架思路初步确定,包括改革现有定价方式,尽量缩小一级、二级市场价差,取消发行价格的窗口指导等等。 对于新股重启的问题,一位职业投资人表示,不管这个消息是真是假,只要流动性充裕,市场依然会按照自己的节奏进行。他表示,这主要基于三方面的考虑:一是即使新股IPO重启,发行制度也会做出必要的修改,必然会向中小投资者倾斜。所以,重启IPO对市场走势的进一步演化是好事;二是新股发行制度改革的进度和IPO节奏一定会考虑到市场的承受能力;三是作为先行指标,股市会提前对经济运行的状况做出反映。现在,国内经济已经出现了回暖的迹象,并且有可能走出专家预计的"V"型走势。在这种形势下,没有理由看淡股市。 上述不愿具名的专家进一步表示,新股发行制度改革不会一步到位,新兴加转轨的市场特征决定了发行制度的改革注定是一个渐进的过程。而且,从现在的情况看,监管层已经加大了对上市公司监管和处罚的力度,在重启IPO之后,市场环境将会得到进一步净化。（证券日报） 々 宽松货币格局不变 反弹行情尚未"谢幕" A股近期的震荡走势除了与技术层面等短期因素有关外,还与投资者担心宽松的货币政策可能发生变化相关。我们认为,在当前将控制通缩作为第一要务的背景下,宽松的货币政策不会转向。在此基础上,市场虽然可能出现短期技术性调整,但不太可能出现真正意义上的大跌。 不必担心货币政策转向 本周三A股开始调整,我们认为除了技术性调整因素外,也与市场预期微妙变化有关。 实际上,在信贷连续三个月超常规快速增长后,目前市场中有观点认为:未来再出现"信贷数据超预期"的可能性正在大幅降低。另一方面,今年前3个月银行新增贷款达破纪录的4.58万亿元人民币,几乎与2008年全年数额相当,也有人开始担心信贷的总量会有限度。因此在有媒体报道政府要严控信贷质量等信息后,市场开始全面担心货币政策转向,这种预期可能是导致近期市场大幅调整的直接原因之一。 对于投资者的这种担心,我们认为大可不必。尽管从一季度数据中我们看到中国经济度过了最坏阶段,正沿着复苏道路前进,从全球范围来看,中国也成为第一个走向复苏的经济体;但我们相信投资者在看到一大堆报喜数据的同时,还应该看到经济数据中也反映出很多隐忧。比方说,目前中国经济的消费严重不足,最新公布的3月份消费增速还在延续下滑状态,而这一趋势预计未来几个月仍可能延续;还有就是从经济增长的贡献来看,一季度经济的反弹主要靠的是四万亿财政投资所拉动的项目建设;另外较为重要的是,目前经济还未摆脱通缩困扰,3月份工业产品出厂价格PPI下跌6%,较上月4.5%的跌幅继续扩大了1.5个百分点,居民消费价格指数CPI则同比下跌1.2%。 在上述因素中,我们最担心的是通缩对经济的巨大损害。在研究过日本和台湾通缩期间的经济案例后,我们发现:通缩对经济的影响尤为巨大,其不但会破坏银行、企业的资产负债表,还会破坏政府的资产及税收。在通缩期间,由于PPI下降,工业企业盈利将大幅下滑,企业现金流也将严重变坏并导致坏账率上升。同时,因为工业企业破产,银行等金融系统也将陆续产生大量坏账,最终需要中央政府的救助进而形成大量政府负债。 另外,通缩也会对政府的收入产生巨大影响,目前中国的情况可以很好地说明这一点。投资者都应该记得去年中央政府的财政收入增长超过了30%,但最新公布的数据显示:今年一季度税收同比下降10.3%。在GDP才下降4－5个百分点的情况下,税收却相差40个百分点,很重要的原因是物价水平下降使整个税基规模缩减。 基于上述原因,我们可以看出通缩是目前要应对的最大威胁,也应该是货币和财政政策要控制的核心目标。另外,考虑到一季度实际GDP增速为6.1%,仍低于市场一致预期（预期中值为6.2%）,我们认为刺激性的货币政策基调在年内应该很难发生转变。 震荡期间注意热点转换 震荡的市场也通常意味着市场热点的转换。实际上,近期我们已经明显从市场中观察到热点正由周期性行业向出口及内需型行业转变。究其原因,我们认为,一方面从估值角度看,有色、交运等周期板块经过一季度的加速上涨,目前估值都处在较高位置,与前期滞涨的出口型企业的低估值形成了极大差异;另一方面,周期性行业一季报盈利仍在大幅下滑,近期几只有色金属股就因为公布一季报而明显遭到市场抛售,与之相比,出口型企业目前却开始走出行业周期的最差阶段。 我们认为,随着3月份后中国出口增速恢复反弹及美国经济出现越来越多转暖信号,未来出口导向行业将陆续从中获益。 基于上述原因,我们认为A股中期向上的市场格局还将维持。在决定市场运行方向的货币政策不出现转向的基础上,近期市场调整不意味着转折出现,股指高位震荡巩固的可能性更大。我们建议投资者关注这一变化,并借此时机对配置做适当调整,降低周期性行业配置,并增持基本面转好的出口及消费型板块。(安信证券) 々 IPO近期重启传言不确实 市场做空动能仍将释放 昨日,承接前一交易日的下跌势头，沪深股市双双低开。上证综指以2440.68点开盘，早盘下探2422.79点后开始振荡回升，午后翻红并上摸2474.15点的全天高点。此后，股指略有回落，最终收报2463.95点，较前一交易日收盘微涨0.11％，全天振幅为2.09％。深证成指收盘报9360.84点，涨幅为1.21％。沪深两市分别成交1157.55亿元和605.89亿元，成交总量仅为1763.44亿元，较前一交易日锐减约35％。 个股方面，沪深两市分别有497只和419只交易品种上涨，略多于下跌数量。不计算ST个股和未股改股，两市24只个股涨停。而权重指标股板块昨日涨跌互现、表现不一。 继前一交易日受IPO重启传言影响大幅跳水后，A股市场周四窄幅收高。其中，深证成指涨幅超过1％。但两市成交不足1800亿元，较前一交易日大幅萎缩35％。其中，银行行业大幅下挫，但煤炭股因业绩惊喜支撑大盘振荡回升。 市场传言IPO近期将重启 日前，IPO重启的传言充斥市场， 不过，中国证券网引用其他媒体的消息称，中国证监会有关负责人23日接受媒体采访时表示，目前没有听到A股IPO将于"五一"假期后重启及光大证券5月中旬上市的消息。他并重申，投资者要关注相关信息的来源，公司是否上市要以中国证监会发审会的公布为准。 广州安惠投资公司总裁陈国华表示，IPO重启是早晚的事。一个没有IPO的股市是不正常的。而以什么方式、在什么时间重启才是较重要的。他说，市场对IPO重启比较敏感，视之为洪水猛兽。而他认为，尽管IPO重启会分流部分市场资金，但从长远来看，IPO重启将给股市提供新鲜血液，其实是一件好事。 而受IPO重启传言影响，市场再现资金净流出。"全景证券分析师"系统的监测数据显示，昨日深沪两市合计净流出资金17.84亿元，其中机构资金净流入3.09亿元，散户资金净流出20.93亿元。行业方面，深沪两市77个行业中，共有24个行业录得资金净流入，占比三成。业绩惊喜引发资金热烈追捧煤炭股，煤炭采选板块净流入4.81亿元，远超其他行业。该板块前日流出金额达11.94亿元，居净流出排名第二位。食品制造、电器机械及器材、计算机应用服务板块，净流入金额都在1亿元以上。银行股则普遍遭到抛售，民生银行（600016）净流出1.24亿元，远超其他个股，刚刚公布的年报显示该行资产质量明显恶化。工商银行（601398）、浦发银行（600000）、招商银行（600036）、建设银行净流出金额居前。此外，宝钢股份（600019）、中国南车均净流出逾7000万元。 市场做空动能仍将释放 光大证券认为，本周沪深两市股指大幅回调，上证综指跌破2500点整数关口，深成指则更失守5、10、20日线。总体看，由于结构性高估值的隐忧，使资金推动性的上涨造就了市场结构性调整的内在做空动能，考虑到沪指2500点上方形成的套牢筹码较多，市场的做空动能仍将释放。 中证投资张索清也认为，周四A股打响年线保卫战，最终窄幅收高。沪指完全回补了前期"4·13"跳空缺口后站稳年线，深成指表现明显强于沪指，两市成交量大幅萎缩三成多，后市不排除继续向下寻找支撑。尽管昨日略有反弹，但大盘重心逐步下移，技术走势明显破位，空头市场逐步形成。距4月结束仅剩五个交易日，年报和一季报将密集公布，引发投资者对上市公司业绩忧虑再度升温，在此种情况之下，市场风声鹤唳，传言四起，投资者参与意愿明显下降，成交量萎缩，市场谨慎心态明显抬头。预计后市仍将继续振荡。 恒生指数 收涨2.26％ 港股恒生指数周四显著收高，结束前两日的连跌势头，中资股受A股升势带动跑赢大市。早盘，港股轻微高开80点后持续走好，午后在外围股市回稳下进一步上扬，以接近全日最高位收市，恒生指数收报15214点，升336点，升幅2.26％，全日成交526亿港元。国企指数涨218点，升幅2.5％，报8939点。 蓝筹股几乎全面上升。汇控涨2.5％，报52.55港元;中移动升1.2％，报69.35港元;港交所升2.2％，收报87.8港元。地产股回升，长实升2.5％至77.45港元;新地涨1.6％，报80.9港元;恒地升2.2％，收报34.8港元。中资金融股回稳，工行升2.8％，收4.38港元;中行升2.5％，报2.88港元;国寿升4％，报27.35港元。出口股上扬，富士康升7.8％至4.26港元;思捷涨6％，收报45.55港元。(广州日报) 々 证监会否认重启IPO 大盘面临方向选择 核心提示：某私募人士表示，IPO重启不一定是坏事。"其实我觉得IPO的消息是好事，毕竟管理层不管有意无意可以看看利空对市场的影响，这样反而会在很大程度使得管理层会谨慎的出台任何一项政策。" 短期内大盘能否站稳年线，将决定接下来的市场方向。如果能够守住年线，仍有望再度向更高的区域运行；若年线失守，那么行情将真正展开调整。 IPO将在5月重启的传闻，让市场感受到了明显的压力。继前日大跌后，昨日沪指低开低走，最低下探至2422.79点，一度跌破年线。午盘后，权重股及时出手，推升大盘重回年线之上。上证指数上涨了2.6点，最终报收在2463.95点，成交1157.8亿元，创出了4月9日以来的地量水平。分析人士认为，大盘将面临方向性选择，投资者应保持谨慎。 证监会否认重启IPO 重启IPO发行，已是当前投资者最关注的焦点问题，然而就在昨日，证监会就进行了否认。据媒体报道，中国证监会有关负责人昨日表示，目前没有听到A股IPO将于"五一"假期后重启及光大证券5月中旬上市的消息。他重申，投资者要关注相关信息的来源，公司是否上市要以中国证监会的公告为准。 而传言中的IPO重启主角光大证券方面，也对IPO重启予以否认，光大证券相关人士称没有听说公司要在5月中上市。 不过，某私募人士表示，IPO重启不一定是坏事。"其实我觉得IPO的消息是好事，毕竟管理层不管有意无意可以看看利空对市场的影响，这样反而会在很大程度使得管理层会谨慎的出台任何一项政策。"他说。 市场谨慎应对 虽然有证监会的否认，但是市场显得非常谨慎，从昨日市场走势来看，并未有明显的重新走强迹象。 作为大跌次日的反弹，个股的活跃度并不强，昨日，上涨的公司家数为828家，下跌的公司家数则为631家，上涨下跌家数之比并不大，而在4月9日，即前期大跌的次日，个股的活跃度则明显偏高，上涨的公司家数达到了1267只，而下跌的公司家数为212家，上涨下跌的公司之比约为6：1。而昨日涨停的股票家数，也仅为24家，较4月9日的33家，也有一定幅度的减少。 昨日，依靠指标股，大盘才收复了年线，其中，煤炭、保险和中国石化等板块，拉动指数出现上涨。但是，大盘指标股的涨幅并不大，比如中国石化，仅上涨了0.62%。而三大保险股，涨幅最大的中国太保，也仅仅上涨了1.4%，中国平安和中国人寿的涨幅都不足1%。银行股也出现了分化，仅有5只银行股上涨，包括工行、建行、中行在内的三大行，都出现了调整。 等待方向性选择 昨日，大盘以一根实体很小的缩量小阳线，勉强守住了年线，后市的走向，也让市场人士感到了迷惘。 华龙证券分析师黄昌全表示，从昨日的盘面来看，明显感觉热点散乱，很多个股板块活跃是建立在消息和资金推动，如农业板块，但是该板块的盈利能力一向很低，如果没有真正的业绩支撑很难持久。 黄昌全还认为，一季度末股票型基金仓位已逼近上一轮牛市水平，预计加仓空间有限，这也折射出行情继续推进有较大难度。 江南证券分析师巫寒表示，2500点之上的短期压力还是比较大，因为再向上走，将面临2008年奥运前维稳行情的区域，该区域运行的时间约为两个月，累计了较大的套牢筹码，市场很难直接向上突破该区域，因此，短期出现回调，并考验年线，虽然有消息面的刺激，但是也表明市场内在需要一次调整。 黄昌全认为，短期内大盘面临方向性选择，能否站稳年线，将决定接下来的市场方向。如果大盘在未来几天能够守住年线，那么，仍然有望再度向更高的区域运行，甚至不排除创出反弹新高；相反，如果年线失守，那么行情将真正展开调整，目标将直指2300点一线。（每日经济新闻） |
