| 要点提示 二季度国际油价有望维持相对高位，但受供求关系、美元强势等因素的制约，对未来油价仍不能过于乐观，50美元将可能成为二季度油价波动的价值中枢。随着国际原油价格的止跌反弹，一批经过去年深幅下跌，价格已经逼近成本线的部分大宗化工品，如甲醇、尿素等，今年一季度也开始纷纷涨价。 今年前两个月化学原料与化学制品制造业产成品水平较去年年底已有明显回落，产成品以及产成品资金占用率均已跌落至08年初的水平，表明化工行业的去库存化过程已基本完成。同时，随着高价存货的消化，化工企业的生产成本较去年出现明显下降，同时，随着下游需求的转暖，大部分化工产品价格从非理性超跌到反弹、趋于平稳，化工企业整体盈利能力在经历了过去两个季度的低谷之后，有望在二季度出现恢复性提升。 随着我国各项经济刺激计划的落实，09年宏观经济下滑趋势有望得到遏制，化工行业作为国民经济的基础性行业，下游应用领域广泛，与国民宏观经济关联度高，09年所面临的经营环境将明显好于去年。 石化产业振兴规划细则出台在即，规划有望推动行业内部的兼并重组，淘汰落后产能，以及对农药化肥和新材料子行业进行重点扶持。 我们维持对于化工行业同步大市的投资评级。但从子行业来看，化工新材料、农药行业面临行业发展机遇良好，并有望得到政策的进一步扶持，我们给予其强于大市的投资评级。此外，估值提升、刚性需求、节能环保等结构性投资机会亦值得重点关注。个股方面我们建议关注红宝丽(16.38,-0.12,-0.73%)、烟台万华(18.40,0.50,2.79%)、诺普信(22.34,0.54,2.48%)、扬农化工(30.99,0.32,1.04%)、中信国安(12.59,0.21,1.70%)等。 |
