| 军品相关度高和行业进入壁垒高的公司才可以享受估值溢价。与母公司军工产品相关度越高，越容易在市场上保持垄断，也更受益于国家的国防开支和研发投入，应该享有更高的溢价。行业进入壁垒高的企业，更容易形成垄断地位，也应该享受一定的估值溢价。主机制造企业和通过注入资产，可以提高与军品的相关程度或提高行业进入壁垒的公司，可以享受估值溢价； 2季度主题投资机会或将带来交易性机会。航空工业的资产注入概念涉及：西飞国际(23.67,-0.63,-2.59%)、成发科技(19.50,0.65,3.45%)、航空动力(19.56,0.57,3.00%)、洪都航空(21.05,0.71,3.49%)。海军建军60年阅兵仪式和航母概念涉及：航空动力、哈飞股份(17.51,0.51,3.00%)、西飞国际。国家高新技术专项下的大飞机项目涉及：西飞国际、航空动力、哈飞股份。高清晰对地观测系统涉及：中国卫星(20.15,0.50,2.54%)； 投资策略：基于前期航天军工板块已经大幅上涨，我们认为在2季度航天军工板块大幅跑赢大盘的概率较小，给予行业“中性”的投资评级；投资者可适当关注主题投资带来的交易性机会。 公司选择：我们提出了从军品相关度和行业进入壁垒两个角度选择公司，投资者，主要关注两类公司，一是主机制造企业，如中国卫星、西飞国际、哈飞股份、航空动力、洪都航空；二是可以通过资产注入提高军品相关度和进入壁垒的公司。维持对中国卫星“强烈推荐”的投资评级，给与西飞国际“审慎推荐”的投资评级，维持对哈飞股份、成发科技“审慎推荐”的投资评级。 |
