| 中国联通G网新增用户再创新高，环比向上态势确立。2009年3月中国联通G网新增用户数184.8万户，同比增长39.6%，环比增长12.7%。G网用户累计达到13769万户，延续了09年前两个月的高速增长态势，再次创下历史最高水平。当月固话用户止跌转增，新增22.3万户，为08年6月以来的首次正增长，且绝对数量接近两年来最高水平。宽带新增用户数为92.7万户，同比增长51.0%，环比增长46.0%，累计用户达到3261万户，显示出良好的增长势头。联通各项业务数据连续第三个月改善，环比向上态势确立。显示出公司重组后人员融合告一段落，工作重点正在逐渐转移到业务发展上来，发展用户过程中运用原网通渠道的效果开始显现。我们预计未来新增用户数据的良好局面有望持续。 盈利预测与估值：我们认为联通在重组中获得了一张上佳的牌，终端、制式的优势为其后续扭转竞争格局提供了可能性，但财务数据的改善将慢于经营数据，2009年起新增投资、用户开拓将增加折旧费用、期间费用，预计2009-2010年EPS分别为0.22、0.25元，对应目前股价09、10年动态市盈率分别是28.5倍、25.1倍，估值相对到位，我们维持“中性”投资评级 |
