| 行情驱动力还没有完结 周三，上证指数收于2461.35点，跌2.94%；深成指收盘9249.08点,跌4.06%；两市共成交约2700亿元。 A股放量大跌，市场传言纷出。我们认为，政策、估值、流动性之间的博弈中，行情仍有上升空间，并将进入泡沫区。因为，政策红利、流动性充裕、宏观数据改善等行情驱动力还没有完结。对于IPO重启的传闻，二季度IPO重启难！新股发行规则的修改和征求意见、创业板上市细则和创业板发审委设立等准备工作都需时间。 二季度后期开始，行情可能乏力甚至面临调整，根本原因是行情过度透支了业绩改善的预期。行情驱动力的边际效应也将递减，2季度宏观经济数据环比明显改善，但是，3季度环比增幅将回落；未来政策红利的新着力点将是消费、产业调整、区域调整等，但是对于经济和A股的刺激弱于4万亿投资；信贷宽松的格局持续，但是边际增速递减；A股流动性将面临估值泡沫和IPO重启进程的冲击。 建议二季度先调结构，后期再调仓位。从周期类投资品转向可选消费服务（旅游酒店、商业、食品饮料、家电、房地产）、金融服务（证券、保险、银行、信托）、新的经济增长点（信息科技、新能源、现代服务、生物医药等）、区域热点等。 |
