| 周三我国A股市场总体呈高开震荡，冲高回落的态势，继续着近期来的震荡格局，并且震荡幅度显著加大。由于昨日美股收盘上涨的影响，沪深两市大盘指数今日早盘双双高开，随后多空争斗再度加强，不过随后权重股的强势一度使指数直线拉升，但随后热点全面回落，导致指数大幅下挫。两市成交量较上一交易日扩大，显示投资者的对目前行情分歧加剧。 上证指数今日早盘高开于2548.10点，随后市场逢低买盘涌现推动股指大幅反弹，尤其是在石化振兴规划细则即将出炉的利好消息刺激下，中石化、中石油表现极为强劲，此外银行股以及中国联通一起发力，带动股指出现一段快速反弹，在这波反弹推动下，上证指数于盘中达到今日最高点2579.22点，这也是自去年11月以来沪指反弹的新高。但受制于2580点一带的压力，指数并未能一鼓作气继续向上突破;而除了权重股之外，板块热点的欠缺使得市场主动性做多动能难以被有效激发，导致指数大幅回落，并跌穿2500点大关，直至下午盘中达到今日最低点2449.90点，遗憾的是即使如此大幅度的杀跌，但前期的缺口却仍未能回补。总的来看，上证指数以20日均线为支撑，虽然上方无显著压力，但由于指数前期连续跳空高开留下的缺口，并且1762点的缺口依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求。截止今日收盘，上证指数报2461.35点，较上一交易日收盘价下跌74.48点，跌幅为-2.94%，成交1809.71亿。 今日深证成指与上证指数的走势相比明显更弱，不过深证成指今日早盘同样高开，开盘于9689.16点，随后在一波拉升之后到达了今日早盘最高点9762.83点，但在到达这一点位之后深成指开始大幅下挫。由于统计局表示，北京市的房地产市场价格涨幅回落才刚刚一年就结束是不太可能的，回落还会延续;以及中国投资学会刘慧勇副会长、孙洪先秘书长等专家指出我国目前的城镇居民住房体制存在三大缺陷等消息的影响，今日地产指数大幅下挫。而在这种局面下，中小板指的杀跌对深成指的回落起到了推波助澜的作用，受此影响，深成指于盘中直接从9700点关口开始，向下跌破9200点大关，并于收市前一刻达到今日最低点9175.55点，随后又有微幅拉升而勉强站上9200点。总的来看，今日深成指以5日均线为压力，以9100点关口为支撑，与上证指数不同的是，今日深成指的下挫至少弥补了前期的一个缺口，但前期深成指连续跳空高开还留下其它数个缺口，而7266.41点的缺口也暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报9249.08点，较上一交易日收盘价下跌391.82点，跌幅为-4.06%，成交902.66亿。 截至中午休市，沪深两市共计上涨股票137家，涨停个股18只，其中除了外高桥、中茵股份、数源科技和轻纺城之外，均为S、ST、*ST类股。两市共计下跌股票1352只，跌停股票近70只，其中S、ST、*ST类股约30只。 就板块来看，今日早盘权重股的优异表现更是大大提振了市场人气。受中石油化工协会表示，广为业界关注的石化产业振兴规划实施细则将在七月出台消息影响，“石化双雄”一度于盘中直线拉升，并带动指数再创反弹新高。中国联通今日高开高走一度大涨8%，从而带动整个3G通信板块走强，高鸿股份、金马集团等涨幅都在5%以上。此外，一季报序幕将启，银行首季“成绩单”好于预期，受此影响今日银行股也表现突出，中工建三大行表现尤为出色。 然而午盘过后，风云突变，下午开盘后股指继续回落，出现翻绿走势。除部分大盘蓝筹股之外，中小盘股和题材股回落明显，获利资金有出逃迹象。仅有的热点中，上海本地股和农业盘中有所活跃表现稍强，在外高桥涨停的带领下，大众交通和棱光实业等出现快速拉升走势;新农开发、禾嘉股份、登海种业和敦煌种业等也一度快速拉升，今日市场热点继续表现极为散乱，使得市场人气难以被有效激发，个股分化依旧，总的来看，只有*ST、农业、橡胶制造、信托、ST、造纸这几个板块逆势小幅上涨，其余板块都有不同程度的下跌，其中有色、证券、煤炭、软件、零售等板块跌幅居前。 就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力今日继续停牌之外，两市有45只蓝筹股下跌，仅有中国联通、S上石化和上港集团等3只权重股收红，中国银行收平。可见在今日的权重股中空方占据绝对优势，这或许暗示市场可能将会在后市继续回落，而跳空高开的缺口未能回补加大了市场回调的概率，因此投资者后市依然应当紧随政策，把握热点轮动，并继续关注权重股动向，提防个股分化。 就消息面来看，1、中俄“石油换贷款”落定，年供油1500万吨;2、石化产业调整振兴规划全文已下发各省级部门，即将解密;3、淡水河谷临时折价向中国出售矿石，预收八成现金;4、商务部表示，纺织业或有后续扶持政策;5、中国保监会主席吴定富在召开的一季度保险监管工作会议上指出，增加股票投资主体，支持符合条件和有能力的中小保险公司直接投资股票;6、李克强表示，金融危机对我国经济影响还在加深;7、中投或组建担保公司，中央地方联合出资200亿。 不难看出，目前A股市场处于“上有压力，下有支撑”的境地。这种局势导致3月中下旬以来，A股市场呈现出新的运行特征：热点快速转换，个股轮番活跃。可以初步判断，短期大盘仍将处于多空交织的震荡格局中，这意味着热点轮动的局面或将延续。短期大盘的上下两难导致场内资金既不能彻底做空，又难以寻觅到系统性机会，其结果必然诱发“打游击”的短线策略盛行。 目前市场面临着诸多压力。从宏观角度看，国内经济何时真正走出谷底仍存在很大不确定性。目前多数投资项目刚刚进入实施阶段，其对经济的拉动效果有待观察;而贸易顺差的急剧收缩，也显示国内经济迅速回暖并不是件容易的事。从国际范围来看，美国及欧洲3月工业生产均进一步下滑，但幅度较前几个月趋缓，这或许意味着全球经济可望在未来数月触底，但未来复苏恐将耗时费力，因为这波景气衰退的祸首在于银行，且扩散深远：全球金融危机对银行、制造商和整体经济带来的冲击至少在未来数月内还将影响到各个国家的实体经济，这打击了经济快速复苏的希望，令全球股市连续六周的涨势终结。 从微观角度看，业绩压力是制约当前市场走强的最大因素。目前正值上市公司2008年年报披露密集期，从已披露情况看，投资者对业绩的悲观预期正在一一兑现。此外，前期推迟发布的权重股年报将在四月下旬集中发布，年报因素加剧指标股的分化对短期股指的影响有所体现。而考虑到2008年上市公司整体业绩增速下滑的实际情况，A股市场短期反复拉锯的可能性依然存在。同时，一季度业绩的公布会重新调整市场对各个行业的增长预期，行业市场表现会出现明显的分化。 就资金面来看，即使认为在流动性的推动下反弹行情尚未结束，但是至少已经临近尾声。前期我国央行对于市场的流动性注入很大。不仅如此，由于美国政府印钞机大量发行货币，大量美元外汇流入中国，需要垫付大量的人民币，从而进一步加大了流动性。同时央行也一直在大量回笼票据，给市场注入流动性。这三方面的共同作用，导致银行内的资金存量很大，银行要想盈利自然需要将这些资金对外放贷，而银行加大对外贷款时，难以确保这些资金不会流入资本市场，这就势必会推高市场的估值。中国的M2占GDP有150%，美国只有50%，很长一段时间以来中国的M2增长一直很快，针对这一情况，央行有很大的空间下调货币发行量，因此我们判断，流动性加速释放的阶段逐渐结束。 除了流动性之外，对于资金面另外一个不得不考虑的因素当属大小非减持。尤其近期市场的加速上扬导致大小非减持冲动不断增强，大宗交易也热闹非凡。但值得注意的是，随着二级市场的逐渐回暖，大小非的持有人未来改道在二级市场减持的可能性更大，有可能对市场造成影响。Wind资讯数据显示，5月份A股市场限售股解禁数量251.14亿股，其中240.83亿股是股权分置改革中解禁的限售股，股改限售股的解禁数量则较4月份增加了10亿股、约4.21%。事实上，目前对市场形成压力最大的限售股恰恰来源于股改限售股，这显示5月份持有成本较低的“大小非”解禁压力可能并不小于4月。 不可否认，越来越多的证据显示我国经济已经度过了最困难的时期，我国今年的经济增长预期已经被上调。但是，根本的经济失衡问题并没有得到解决，而推动本轮反弹的政策事实上反而还暂时加重了这种失衡。这是因为中国刺激性财政资金的很大一部分正流向制造业和基础设施投资，换句话说，中国产能过剩的问题正在加剧。所以，一旦短期刺激消失，我国将面临更长更痛苦的调整过程。产能过剩的问题将更加严重，更多的工厂和办公楼将被闲置。而对于实现可持续增长最重要的国内需求将和现在一样不足。在这种情况下，去库存化告一段落，但是有可能会有第二轮的去库存化。 总而言之，热点快速轮动的特征，与目前市场上下两难的总体格局密切相关。可以预期，只要市场震荡格局保持，目前的热点此起彼伏的格局就很可能继续下去。对于投资者而言，踩准节奏、参与热点，恐怕是短期唯一的获利模式。 |
