| 本周行业跟踪：静待基本药物目录和制度出台，观察医改执行力。卫生部政府官员承诺4 月底之前出台09 年版基本药物目录，我们据此静待进入基本药物目录的国产独家品种的投资机会，如：东阿阿胶、通化东宝、云南白药等。但同时，我们跟踪企业家了解到：有部分主导药品未能进入基本药物目录的生产企业，已在北京相关部门表达不同意意见。我们担忧：基本药物目录会否在利益搏弈中膨胀?受益面泛化，对龙头企业的利好效应锐减。 我们认为：政府能否坚持既定的基本药物目录和制度，将初步折射出本次新医改的执行力。09 年优先受益的是新农合和城市社区市场用药量迅速增长。 政府相关医保投入正在陆续到位。 本周重点公司跟踪：东阿阿胶、康美药业、恒瑞医药、上海莱士。 东阿阿胶：公司主导产品“复方阿胶浆”08 年销量下降6%，09 年销量止跌回升之后再实现增长，经过1 季度严格控制发货，渠道和终端存货基本消化完毕，公司销售调整基本到位，近期公司主动邀请基金等机构投资者实地调研，向市场传递积极信心。我们预计公司09 年1季度业绩持平或略有下降。请重点参阅2 月24 日报告《东阿阿胶深度研究——引进多位腕级营销高手，突破就从09 年起步》和4 月10 日报告《东阿阿胶调研报告——引入控制营销进入价量齐升良性循环，奠定长期投资价值》。 康美药业：公司已公告与深圳一致药店战略合作，本月已有中药饮片产品进入一致药店排它性上架销售，6 月前完成“康美药业”250 家一致连锁药店店中店建设，09 年底前完成400 家，公司继续采用直供销售模式，我们测算：将增加公司饮片在OTC 渠道约1 亿元销售额，并且由于“康美新开河红参”和“虫草、西洋参”等高端礼盒销售比重上升，公司饮片毛利率将明显上升，利润率也随之提升。 上海莱士：由于90 天血浆窗口期影响，公司09 年1 季度投浆量同比下降，预计1 季度业绩同比下降30%左右，我们分析公司09 全年仍能保持稳健增长。 恒瑞医药：公司08 年1 季度为了消化9000 多万交易性金融资产损失，药品发货量明显增加，较高基数为09 年1 季度同比增长带来短期压力。我们建议投资者不必拘泥于公司短期业绩，我们看好公司丰富产品梯队和产品群、强大研发能力和完善的销售网络，公司有能力保持盈利水平较快增长，长期来看，投资者必能分享到公司快速成长带来的股价上涨。 |
