| 海通证券(13.59,-0.48,-3.41%)21日发布投资报告，给予中色股份(12.91,-0.48,-3.58%)“中性”评级。 年报显示，2008 年实现主营收入49.38 亿元，同比下降9.14%；实现归属母公司所有者净利润10976.24 万元，同比大幅度下滑78.44%，实现每股收益0.19 元。分配预案为：以2008 年末总股本58080 万股为基数，按每10 股派发红股1股，并派发现金股利0.30 元（含税）。 公司的收入下降主要两方面造成：一是工程承包收入同比下降31.55%；二是有色金属产品销售也稍有下降，虽然有色金属销量增长还是比较明显，但由于销售价格的下降对收入影响较大。整体毛利率来看，2008 年为22.75%，与2007 年的22.54%基本相当。净利润的大幅度下降主要源于收入下降的基础上，三项费用的大幅度提升。其中：管理费用同比增长68%，销售费用同比增长85.28%，财务费用同比增长81.44%。2008年三项费用率为14.68%，而2007 年仅为7.40%。受国际经济金融危机的影响，公司的海外订单推迟的现象比较明显，给公司的承包业务带来较大的不确定性。同时，由于锌价的大幅度波动，有色金属板块的盈利也不确定。 假设2009 年和2010 年LME 锌价平均达到1500 美元/吨的情况下，海通证券初步预计公司2009 年、2010 年的每股收益分别为0.29 元和0.36 元，从估值来看已经偏高，给予“中性”的投资评级。但短期国家可能出台有色金属行业的产业规划细则，可以关注短期的交易性机会。 |
