| 投资要点： 作为国家重点扶持的产业群之一，信息产业在本轮金融危机中，得到了国家政策的大力扶持，从产业振兴规划，到“核高基”重大专项，从“家电下乡”到出口扶持，相关政策的出台无有助于产业早日走出金融危机，实现更快成长。政策惠及公司无不得到市场关注，过往表现显著强于市场平均。 我们曾在08年末策略报告中，集中关注由于3G大规模投资带动的IT企业业绩增长机会，由于国家基建投资而带动的与电力、铁路相关的IT应用企业投资机会。随着医改政策出台，以及国家进一步刺激消费政策的推出，我们将进一步扩大关注领域，追踪与此带动的相关企业业绩变动机会。 随着全球实体经济衰退周期的可能结束，IT支出将呈现积极变化，这将有助于中国信息产品出口市场的向好；随着中国率先走出危机预期的强化，既使是在集中受损的制造业、中小型企业、外向型企业，随着企业业绩好转，IT支出也将出现恢复性增长，这将有助于中国信息产业的可持续发展。 虽然全球经济已现曙光，但阴霾并未散尽；中国经济在投资与消费带动下，1季表现超过预期，但增长基础未稳，这将为未来投资带来不确定性。 目前国内计算机类上市公司09-10年平均PE分别为32倍、26倍，显著高于国际同行业估值。受流动性影响，在供求波动中，行业有可能获得更高溢价。但我们已关注到部分公司在主题性投资机会带动下，估值已脱离合理价值区间，行业整体估值可能受到调整的压力。 下一阶段我们依然关注两条投资主线，一是因政策、并购等因素带动的主题性投资机会，一是因下游应用变动、企业内涵式增长而带来的确定性业绩增长机会。 主板投资组合中，建议关注航天信息、东软集团、用友股份、同方股份。中小板投资组合中，建议关注广电运通、青岛软控、远望谷、东华合创。 |
