| 燃油成本大幅下跌。1季度，国际原油价格下跌，WTI原油价格季度均值环比下跌26.89%，同比下跌55.88%；新加坡燃料油(3355,-155.00,-4.42%)380价格同比下跌46.97%，季末收于266.5美元/吨。燃油成本下降，能缓解航运企业的成本压力。 国际干散货航运市场。受中国铁矿石进口攀升带动，2月份BDI指数经历了一波较强的反弹，但由于得不到下游需求的持续支撑，BDI最终收于季末的1615点，较季度高点下跌683点，跌幅达29.72%。根据不同合约时间FFA期租均价数据，市场预期今年3、4季度干散货运价将上行，2010年运价将与今年4季度水平保持基本稳定。 中国沿海散货航运市场。4月1日CCBFI(中国沿海散货运价指数)为1175.82点，较前一周上涨了1.24%。其中粮食运价指数为796.66点，周环比上涨5.35%；煤炭运价指数为1287.03点，周环比上涨1.44%。1季度秦皇岛港口煤炭库存降幅近40%。截至4月1日，秦皇岛库存为475万吨，较最高点减少312万吨，库存天数为7.7天，较2月的18.7天减少11天，低于9天的合理水平，为09年以来的最低点。 对二季度预测。干散货我们认为二季度BDI的走势最主要的影响因素是铁矿石价格谈判结果。如果“以量换价”成功，对国际干散货海运市场有正面刺激作用。对于国内沿海干散货运价指数，我们认为雨季的降雨量和国内外煤炭价格的价差是主要影响因素。我们仍不看好二季度国际原油运输行业。对于国际集装箱运输，4月初多个班轮公司宣布亚欧航线和欧美航线涨价，但我们认为涨价仅仅是能够稳定收入，保障运力不至于出现恶性循环，至于执行的效果仍待观察，而业绩更是不能摆脱亏损。另外，集装箱航运市场的回暖，更重要的是取决于美国和欧洲的消费市场。 行业评级。我们很不看好航运行业公司一季报业绩，同时也认为行业拐点出现的观点为时过早，行业评级为“中性”。 |
