| 评级机构：东方证券 公司是我国煤头尿素的代表企业，其水煤浆气化技术为公司提供了领先于全行业的成本优势，是其尿素毛利率高于全行业的主要优势，也是公司发展醋酸等煤化工下游行业的基石。公司目前有总氨醇产量100万吨，尿素100万吨，DMF23万吨，三甲胺4万吨，并已经建成醋酸20万吨，尚有10万吨醋酐在建。目前公司的经营状况正在朝好的方向发展，尿素产品维持着较高的盈利水平，其他有机产品盈利能力正在恢复，负荷开满，醋酸产品已经试车成功，而且市场价格正在回升。 假设下半年DMF 产品毛利率回升到13%左右（按照外购蒸汽），醋酸价格维持目前的水平，尿素盈利能力基本稳定，预计公司2009年每股盈利可达0.90元/股左右；2010年如果醋酸价格进一步上涨，并且醋酸负荷在70-100%之间，业绩将在1.1-1.35元之间波动，醋酸价格每上涨100元将影响业绩4-6分钱。综合预计公司2009-2011年业绩为0.91、1.16和1.34元/股，给予买入评级，目标价19元。 |
