| 投资要点 山西省政府通过《山西省煤炭产业调整和振兴规划》：产业整合、兼并重组的投资主题值得进一步深入挖掘。 我们判断：“产业整合、兼并重组”是对煤炭股基本面具备根本性影响的持续主题。 1)“产业整合、兼并重组”将继续在根本上改变煤炭行业供给侧的秩序，改变煤炭产业结构和提高产业集中度；巩固煤炭在能源产业利益链条中的地位。 2)“产业整合、兼并重组”将进一步提升煤炭上市公司的规模经济性、技术水平、劳动生产率。 3)“产业整合、兼并重组”将进一步提升煤炭上市公司的行业代表性(收入、利润占全行业比例)、煤炭定价话语权。 我们仍旧看多煤炭股，但适度提示短期风险 我们认为：当前A股市场中，煤炭板块的估值优势仍旧较为明显。 我们继续看好以下公司的投资机会，但更侧重低P/E的公司。 基于市场对煤炭行业短期基本面的分歧，我们适度提示短期风险。 |
