| 投资要点： 乳品行业进入恢复性增长，常温乳制品市场空间依然很大。乳品行业在经历了连续四个月同比下滑之后，1月、2月进入恢复性增长；但增速明显放缓，其中1月份增速降低至个位数，比2008年同期降低了10个百分点以上。 白酒行业产量、主营业务收入继续增长，但增速均大幅下降；产成品库存大幅增长，增速超过产量和主营业务收入增速。 高增长的葡萄酒行业也难以躲避经济危机。产量增速略有上升，但同比大幅下降；主营业收入保持增长，但增幅接近于零；产成品库存同比增长近三成。 啤酒全年增速有望提升，但依然处于调整期。2009年2月啤酒产量262.76万千升，同比增长24.84%，增速高于去年同期25个百分点；主营业务收入：保持增长，增速相对平稳；利润总额连续出现负增长。 长期利好因素依然存在。需求刚性化程度较高，消费结构升级换代不可逆转，产业整合空间依然存在。 综合评价及评级调整 虽然在宏观经济整体形势尚不明朗的情况下依然保持着较快的增长，但大部分子行业增速都有所放缓，产业盈利能力可能会有所下降，给予“中性”评级。 |
