| 东北制药（000597)主要从事制造和销售化学原料药品、制剂药品。公司是我国最早的制药企业和最大原料药生产企业之一，药品"克度"是我国第一个获准上市的抗艾药物，也是目前国内研制生产抗艾药物最多的企业之一，其生产的艾滋病"鸡尾酒疗法"药品占国内抗艾药物市场50%以上，是抗艾药物第一大供应商。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2010年综合每股盈利预测值分别为1.48、1.72元，对应动态市盈率为14、12倍；当前共有6位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，3位分析师建议"买入"，2位分析师建议"观望"，综合评级系数2.17。 08年业绩基本符合预期。报告期内，公司实现营业收入46亿元，同比增长24.38%；利润总额5亿元，同比增长278.76%，归属于母公司净利润3.58亿元，同比大增653.15%，实现每股收益1.16元。分配方案为每10股派现金股利1元（含税）。兴业证券指出，VC价格上涨是推动08年盈利大幅飙升的主要原因。 VC价格将成为公司09年业绩增长关键。公司是世界VC的四大生产巨头之一，具有2.5万吨的维生素生产能力。主导产品VC由于需求量的上涨，价格由2007年3月份的30元/kg涨到了2008年7月份的最高价150元/kg，目前回落到88元/kg,出口价格大约在14美元/kg。之前专家预测VC价格将会大幅回落，而目前VC价格仍维持在一个较高水平，主要是由于目前VC的生产巨头不约而同形成了同盟战略，几大生产厂家都在有意识地压缩产量，因此VC的价格控制良好，虽然VC在2009年将要面临着扩产以及全球特别是出口的需求减少的风险，但目前来看，VC价格中高位运行为公司09年的业绩增长带来一定的保证。 新药贮备较为丰富为公司提供新的利润增长点。公司08年强力推进产品创新，全年组织科研专题30多项，立足市场需求，推进硫酸头孢噻利、法罗培南等新产品药学研究和注册申报，完成了硫酸吗啡口服液的批复工作，增加了60ml可非和0.25g地衣芽孢杆菌活菌颗粒剂两个产品规格的申报和商标注册。培育新的利润增长点。推进吡拉西坦、DC级VC系列等产品的工艺改进，提高支柱产品的市场竞争力。公司新特药部导入专业化推广工具，推进品牌及专家网建设，临床推广队伍建设取得长足进展，卡孕栓产品是公司自主知识产权品种，年度销量历史性地突破100万枚，东维力销量保持高速增长；新产品西酞普兰片在局部市场已经立足。 天相投顾表示，VC价格目前仍处于较高位置，且由于需求刚性，景气度并没有大幅下降，公司在09年1月份的出口表现优异，出口量2027.5吨，占国内出口量的29.13%，排名第一位。另外，受益于医改对市场的扩容，公司的制剂业务有望在09年做出更大贡献。随着公司张士制剂新厂区建设和VC深加工项目建设的基本竣工，公司的持续发展有了又一层保障和坚实的基础。公司未来发展前景美好，维持"增持"投资评级。 风险因素：行业内新增产能挤压公司产品国内市场占有率；大盘的系统性风险。 |
