| 投资要点： 09年1-2月医药制造业表现持续较好：利润总额增速达到19.07%，在11个下游消费品行业中位列第二。 从细分行业来看：2009年1-2月化学原料药营业收入同比减少2.45%，利润总额同比减少7.69%；化学药制剂营业收入同比增加19.27%，利润总额同比增加17.01%；中成药营业收入同比增加19.37%，利润总额同比增加18.22%；生物制药营业收入同比增加10.04%，利润总额同比增加32.98%。.。我们查询了2009年中央财政支出预算表： 09年中央财政支出1180亿元，详细披露用途的是780亿元。新农合和城镇居民304亿元、城乡救助64.5亿、建设乡镇卫生院和城市社区卫生院等165亿、公共卫生(强化重大传染病防治等) 246亿元。新农合和城镇居民304亿元、城乡救助64.5亿是将通过医保发放，切实落实到药品消费上。 我们总的看法：本次医改方案和之前征求意见稿的差异不大，和市场预期一致。简单按照对行业新的增量等于政府投资的1倍计算的话，2010年的增量相当于2008年医药工业的10.5%，我们估计09年医改增量对行业增速为4%左右。医改后续配套措施的出台将受到关注(比如：基本药物目录详细方案和价格)。 通过回顾历次药品降价，我们认为：这基本没有对医药股的长期走势造成影响，但是在历次药品降价前期，医药股短期表现通常不佳。 长期推荐：双鹭药业(34.27,-0.64,-1.83%)、恒瑞医药(40.01,-0.20,-0.50%)、鱼跃医疗、科华生物(21.51,0.15,0.70%)、康缘药业(18.25,0.10,0.55%)、云南白药(36.69,-0.02,-0.05%)、一致药业(18.84,0.19,1.02%)。便宜的股票：华东医药(12.27,0.09,0.74%)、双鹤药业(26.59,0.21,0.80%)、丽珠集团(23.51,-0.19,-0.80%)、金陵药业(7.93,0.13,1.67%)。 |
