| 5位部级高官：经济反弹超预期 在博鳌亚洲论坛2009年年会上，与会的多位财经官员对当前经济热点问题阐释了自己的观点。从这些主要财经官员表态的字里行间，明显可以感受到经济的春天已经悄然来临，中国经济有望就此复苏。 股市晴雨表提前反映 中国证监会副主席姚刚表示，为了应对国际金融危机的冲击，中国政府实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并实施总额4万亿元的投资计划，实行结构性减税政策和多次降息以及增加银行体系流动性、振兴十大产业等等，这些对稳定预期、保持经济平稳较快发展发挥了至关重要的作用。 “这些措施已经取得了初步成效，经济增长出现积极现象。”姚刚表示，作为国民经济的晴雨表，资本市场对经济状况已经有所反映。到今年3月底，上证综合指数和深证综合指数分别比年初上涨了30.34%和41.71%，在全球主要股指当中涨幅居前，这是资本市场对于中国经济状况合理的反映。 经济反弹快于预期 国务院国资委主任李荣融表示，这次经济反弹可能比想象的来得快。中央企业的经济指标已出现明显回升，今年3月央企利润同比增长了26%，环比利润增长了将近86%，营业收入同比下降5.4%，但是环比已经上升了26%。这表明央企过冬的措施已有成效。 中国银监会主席刘明康则表示，对当前经济形势非常乐观。从目前经济数据来看，中国经济正在向好的方向发展，特别是消费得到了很大激发。 他还表示，中国的银行业运行稳健并保持盈利。去年整个银行业的利润达到5834亿元，创下了全世界的最高纪录。今年一季度整个银行业的拨备覆盖已经达到了123.9%，通过审慎的监管、经营，银行业一定可以给广大存款人交出一本放心的账。 二季度数据或更好 全国社保基金理事长戴相龙表示，一季度国内生产总值增长6.1%，说明国家一揽子经济刺激计划初见成效。他相信二季度的经济数据会比一季度更好。不过，他也提醒称，当前影响经济恢复的因素也有很多，其中出口方面的形势可能比较悲观。 央行行长周小川也表达了类似观点。他说，去年11月份确定的积极的财政政策和适度宽松的货币政策使中国经济避免了快速下滑。总体来看，中国经济出现了回暖迹象，但目前仍然处在与金融危机的抗争阶段。 中金公司董事长李剑阁则表示，从去年10月份金融危机蔓延以来，市场充满了悲观情绪，但事实证明，目前的情况并不像去年预计的那样悲观。虽然阴影还没完全散去，但十年后看今天，这次金融危机肯定又为中国带来了一次崛起的机会。（证券时报） 从亏82亿至盈58亿 112家公司首季净利环比大增 尽管全球经济走势依旧扑朔迷离，但国家多项经济刺激政策效果将在上市公司一季报中得以体现，率先转暖的行业及业绩坚挺的股票渐渐浮出水面。 据《证券日报》最新统计，截至4月19日，沪深两市有112家上市公司公布2009年第一季度报告。这些公司一季度加权平均每股收益0.0903元；实现营业收入657.17亿元，同比下降4.48%，环比下降8.44%；合计净利润58.81亿元，同比下降3.46%，但与去年第四季度合计亏损82.86亿元相比盈利情况大大改善。从各家公司今年一季度与去年四季度的业绩比较来看，在经历了去年四季度业绩滑坡以后，大部分公司经营已经有所好转。 已披露一季报公司中，实现盈利的公司有91家，占比81.25%，而去年第四季度盈利的公司仅有78家，所占比例还不足7成。从业绩成长情况看，已有48家公司业绩同比实现增长，扭亏为盈的有2家，即44.64%的上市公司业绩同比已经向好发展；与去年第四季度相比，有35家公司业绩实现增长，另有22家公司扭亏为盈，即超过半数的上市公司摆脱掉上一季度的经营困扰，稳步踏上快速发展的道路。这些向好的对比数据，为一季度乏善可陈的宏观经济数据增添了不少亮色，政策对经济的刺激效果开始渐明。 值得注意的是，在112家上市公司中，仍有32家公司一季度净利润同比及环比均实现双增长，成为上市公司一季度业绩的中坚力量。 不管是同比还是环比，业绩均从亏损到盈利成功现蜕变的公司有深国商(000056)和太平洋(601099)两家，这两家公司去年第四季度分别亏损2499.69万元、10957.20万元，而今年一季度两公司已分别盈利491.24万元、11242.87万元。太平洋受益于今年一季度A股市场的大幅反弹，其经营状况明显好转。 一季度业绩同比实现增长且环比实现扭亏的有6家公司，包括丽珠集团(000513)、茂化实华(000637)、川化股份(000155)、正邦科技(002157)、金马股份(000980)、太原刚玉(000795)等，其中丽珠集团、川化股份一季度净利润分别高达12344.34万元、6200.87万元。 另外，还有24家公司一季度业绩在前期盈利的基础上继续同比环比双增长，包括标准股份(600302)、ST道博、浙江龙盛(600352)、凌云股份(600480)等，其中*ST兰宝、标准股份、ST道博三公司净利润同比及环比增长均实现翻番。 在32家业绩同比环比双增长的公司中，石油化工、医药、批发零售三大行业分别集中了9家、4家、4家公司，成为业绩双增长公司最集中的三大行业。尤其是医药行业，自2008年下半年以来，该行业作为典型的抗周期行业，是众多行业中的一匹白马，在10家医药公司一季度业绩预告中，其中有7家上市公司预增，1家首亏，2家预减，这与哀鸿遍野的制造业相比，实属不易。此外，机械设备、煤炭、信息技术、金融、非金属制品等行业均有2家公司入围业绩双增长行列。（证券日报） 蓝筹股按兵不动 中国中铁落后大盘600点 中国中铁落后大盘600点，大秦铁路本轮只涨了5% 如果以沪深300PE回复到2004年以来的历史均值22倍计算，市场点位最高可以达到3100点左右 大盘最近热闹非常，板块轮动令人眼花缭乱，不过，大象还没有开始起舞。 4月13日，上证综指一举跃上2500点。之后的4个交易日内，大盘一直在2500点上下揪心地盘整。中小板、新能源和运输物流等二、三线股较多的板块在投资者犹疑的张望中不停地轮换。 不过，蓝筹股却没有出现期待已久的群体发动行情。在蓝筹股云集的银行、石油、有色金属、煤炭和地产板块中，只有煤炭和地产板块有部分蓝筹上扬，其余的个股基本都维持区间振荡的行情。据理财周报记者统计，在一些远远落后大盘的蓝筹股中，中国石油（601857.SH）、中国中铁(601390.SH)落后大盘约600点。另一个蓝筹股大秦铁路本轮只涨了5% 而在上证指数中，中石油和中国中铁等大蓝筹所占比重极大。这些蓝筹能不能发动，何时发动，成为2500点关口投资者心中最大的悬疑。 日成交额站上2500亿板块轮动 据广州万隆统计，自4月13日开始，深沪两市日成交额基本上都维持在2500亿元以上。其中，4月13日当天总成交额为2848亿元，比上一个交易日增加449亿元。4月14日为2555亿元，4月15日为2732亿元，4月16日也维持在2743亿元。 资金的持续流入似乎说明，这是一波可持续的行情。不过，4月17日上证综指下跌30点，深市也下挫131点。庆幸的是，沪指周初突破的2500点最后得以险守，收报2503点。 然而，板块的资金流入数据却不太乐观。据统计，5个交易日中，竟然没有一个板块录得连续的资金净流入。4月13日，资金净流入最大的煤炭板块流入48.4亿元，第二天，煤炭板块就流出1.7亿元。不过到了第三天，又有9.4亿元资金流入，及至4月16日，煤炭板块再次有12亿元资金净流出。 与煤炭板块类似的还有有色金属。据统计，4月13日该板块净流入5.6亿元，第二天净流出4.2亿元，第三天又流入12.3亿元，4月16日再流入7.3亿元。 截至4月16日，当周净流入煤炭板块的资金仍有44.1亿元，净流入有色板块的资金有21亿元。 此外，本周内资金净流入较大的板块还有钢铁、地产和中小板，据统计，截至4月16日，滞留在钢铁板块内的资金约33亿元，留在地产板块内的资金约30.8亿元，而留在中小板板块内的资金约16.9亿元。 煤炭蓝筹上扬石化蓝筹未动 与净流入资金相应的是，煤炭板块的不少蓝筹股都在资金的簇拥下攀升。其中，资金流入量较大的蓝筹股有中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)和潞安环能(601699.SH)。中国神华目前已从去年16元低位上升至26元，中煤能源已从6元上升至11元，潞安环能也从8元上涨至34元。 有色金属板块大蓝筹上升地最快的是驰宏锌锗(600497.SH)、西部矿业(601168.SH)和云南铜业(000878.SH)。其中驰宏锌锗已由6元上升至21元，其余个股也有3倍左右的涨幅。 除了煤炭和有色金属板块外，其余板块的蓝筹股似乎都没有发动。与有色金属关系较密切的钢铁股，虽然有部分资金流入，但据记者观察，宝钢股份(600019.SH)、马钢股份(600808.SH)等个股几乎都在区间内波动。 不过，与宝钢、马钢相比，最引人关注的当属中国石油和中国石化(600028.SH)，这两只个股也没有异常波动。截至4月17日，中国石油收报11.67元，记者检索过往记录发现，中国石油的这一价位，不仅远低于其A股的16.7元发行价，也只相当于去年11月19日的价位。而当时，大盘才1900多点。中国石油现在的走势足足比大盘落后600点。 中国石化的情况也不比中国石油好多少，截至4月17日，中国石化收报9.57元，大约相当于今年2月17日的价位，当时的大盘为2300点，约落后200点。 基金暂未推高权重蓝筹 “实际上，在这一轮行情中，基金和有经验的投资者还没有积极介入大蓝筹。如果这些资金介入中石油和中石化这些权重蓝筹，大盘急升500点也不出奇。”广发证券机构客户部首席分析师郭勇对理财周报记者说。 郭勇并不看淡A股的这一波行情，他认为，如果以沪深300的PE回复到2004年以来的历史均值22倍计算，市场点位最高可以达到3100点左右，目前，流动性和宽松的货币政策是推高这一轮上扬行情的最大动力。“只有出现有序收缩货币和监管部门严查热钱流入股市时，这轮行情才会终结。按照现在的速度，我预测，政策拐点极有可能最迟在今年第三季度出现。” 不过，郭勇话锋一转，“即使是预测A股在现有点位上仍可能有大幅上扬，也不意味着A股将重返牛市，因为从中期的基本面看，目前仍处于消化存货、消化过剩生产能力的阶段。在此基础上的上升虽然猛烈，也只能是熊市二期的超跌反弹。” “这个性质决定了为什么现在深沪两市的黑马几乎都出在前期超跌的二、三线股上，而权重的大蓝筹几乎没有什么上涨。因为权重蓝筹对于基金经理来说，还没有跌透，投资价值并不大。这些基金经理和有经验的投资者几乎都把有限的资金放在了前期跌幅最大的板块和二三线股上。”（理财周报） 东吴证券：关注大盘蓝筹股补涨机会 对于股指本周的走势,我们认为,投资者应该关注以下几个因素。首先,一季度经济数据印证经济复苏预期,政府支持股市长期发展的决心未变,但股市短期政策风险加大。虽然政府严查信贷资金投向以及深交所连续发文警示题材炒作风险从长期来看有利于股市保持更健康的发展,但是短期将对一些股价远远脱离基本面的个股形成极为不利的影响。在经历高位震荡之后,这些个股股价下跌空间较大,而部分获利颇丰的资金在筹码交换之后也会选择暂时性的离场,从而对资金面形成不利影响。 其次,缺口理论显示大盘将在本周见顶。根据对股指的历史走势研究,我们发现,一旦指数出现连续两个跳空缺口而市场又能保持相对强势,那么在经过四、五天震荡之后,很有可能出现第三个跳空缺口,而在第三个跳空缺口之后,股指将在随后两天内出现较大回调。根据以上理论,在本周很有可能产生第三个跳空缺口,而在这之后,股指将正式见顶回落。另外,统计发现,股指如果前一个季度最大涨幅超过30%,那么下个季度最大涨幅将控制在10%以内,据此判断,股指将在2600点上方见顶回落。 因此在操作上,切忌在巨额的利润诱惑下盲目追高,而在股指大幅回落的过程中则可以适当关注国石油、中国南车(601766)、中国中铁(601390)、中国银行(601988)等大盘蓝筹股的补涨机会。（东吴证券） 金岩石PK陈东琪：股市反弹是不是老虎机？ 经济复苏还是流动性过剩？ 宏观和微观经济指标来看，中国的经济运行情况似乎已处于恢复通道，但宽松货币政策催生的良好数据是否真实反映经济实体运行情况？经济的驱动力到底在哪里？经济能否安然度过高外贸依存度的考验？官方经济学家陈东琪给出了乐观的判断。 金岩石：各种指标在上扬，一种解读是纯粹货币投放造成的，另外一种解读是全球经济也在复苏，基本面在改善，这个解读到底是什么概念？ 陈东琪：如果没有金融危机影响出口，我们政府放松（货币政策）不会这么快。由于外部影响打击这么大，经济突然下降好几个点，这样政府的刺激力度大于本身自然的规律。 金岩石：外贸的依存度占比在72-75％之间，我们怎么能够通过国内的货币政策来刺激一个外向型经济呢，这不是矛盾的吗？ 陈东琪：我们讲的是从经济角度，实际上是从项目的货币融资来实现增长，如修铁路、修公路，虽然不是出口，但是确实扩大了国内的投资需求。虽然它跟我们外向型导向经济有一点不一样，但是在出口下降的情况下经济增速还要保持8％，这是很重要的。 金岩石：一个是外贸依存度，我们能看到的，第二个政策依存度，这是我们看不到的，另外一个所谓内需依存度，这是说不清楚的，政策一动它就动，是不是这个概念？ 信贷如何支撑股市 流动性成为股市最重要的指标，宽松的信贷政策是否会遇拐点，股市会否因信贷收缩而刹车？金岩石步步质问，基金经理陈戈认为，流动性会放大，市场上涨的动力与换手率和成交额有关。 金岩石：个月前说信贷五万亿不封顶，一季度就弄四万亿，如果今年五万亿不封顶也不可能到十万亿，意味着未来三个月要踩刹车了？ 陈东琪：资很活跃，主要三条途径，信贷、股票市场、需求资金。现在没有定单，资本市场也没有IOP，就靠信贷这一个渠道。那下一步可能信贷增长有要收敛，但不意味着刹车，而是调整资金结构。 金岩石：那信贷一收缩，那股市不是掉下来了。 陈东琪：流动起来后市场不缺钱，这不是静态的。 金岩石：我现在最担心的是就按两千点来算，按照交易的股数，我们现在实际上的市场实际上超过六千点。目前日均交易量是2510亿，如果在六千点的时候日均交易量是四千亿，如果进入六千点的话，那就七千多亿，那都疯了，不管什么都忽悠进去了，回到这个状态，基本面并没有改善，是否意味着一旦资金流量下降，政策一转向，市场信心一动摇，股市又回去了？ 陈东琪：我要补充一下，现在市场转好，我不只是认为股票市场好，车市、房市都开始转暖，这是基本面变化带来的。基本面不是静态的，如果经济止跌，企业有销售，需求增加了，股市上涨、企业效益增长，基本面就好了。 金岩石：股民把十年后的事都干了，基本面好一点，股市已经上去了。 陈戈：我觉得看还是要看成交额，不是看成交量，本来我有一万块钱，两块钱我能买五千股，那么如果是十块钱我只能买一千股，就是这样一个概念。 通胀代表经济复苏？ 金岩石：按照12％的工业增长对应8％的DDP，一季度实现6％的DGP，要求有9％的工业增长，意味着刚才对位的数对不上，一月份是3.8％，二月份是8％，基本上不超过6％，那要对应GDP是6％很难，有没有没有工业增长支持的GDP增长，这是应该可以分析的？在什么情况下出现没有工业增长的GDP增长？ 陈东琪：建筑业比重大，来自基础设施投资。一季度驱动主要是四万亿的基础设施投资。 金岩石：4月份的CPI还是负数，意味着政府可以发货币，某天经济增长到某个程度，通货膨胀会出来，是不是必然的？ 陈东琪：看定义多少的CPI算是通货膨胀。估计今年下半年，CPI回升到正的概率很高。 金岩石：如果有通货膨胀，带来股市、房市上涨效应是必然，是不是反映资产价格上涨？ 陈东琪：我们预测是一个温和的上扬，至少是短期内我们觉得出现大的价格上扬比较难，整个实体经济产能过剩比较严重。通货膨胀对普通的行业影响是一样的，我觉得在初期的影响应该是激发大家的投资热情，资金不断流向资本市场，这对市场有比较强的支撑。如果出现通胀，也代表经济确实复苏了。 扩大农村消费是伪命题？ 外贸高依存度的经济中，扩大内需究竟能带来多大比例的增长？而农村市场消费驱动实际能给经济带来多大动力？同在富国论坛上发言的哈继铭亦认为因为现在的经济增长推动力多半来自于政府的刺激政策，来自于私人投资或者消费依然比较低迷。金岩石对农村实际消费力发出质疑，陈东琪则认为只要稍微有推动力，农村消费的贡献就会增加。 金岩石：拉动内需是基本国策，但是拉动内需里面有投资需求，有消费需求，消费需求里面城镇消费、农村消费，东琪给我们解读一下现在的经济增长有多大比例是投资性需求驱动，有多大比例是城镇消费需求驱动，有多大比例农村消费驱动？投资和消费孰轻孰重？ 陈东琪：目前来看是投资。消费、就业、收入增长，相对投资必然慢一点，我们眼前的条件下就是加大投资，消费也需要和投资一样增长，如果消费进一步下降，增长也是不可持续的。 金岩石：在今年到明年这段时间，要把投资驱动模式准向消费驱动模式，城市和农村孰轻孰重？ 陈东琪：还是城市，集中在住房需求、汽车消费。而在新的消费增长点里，农村分量会多一点。 金岩石：城市消费驱动为主导，城市消费驱动的主要原因就是股市、房市、车市，那就是说广大的农村消费市场，那是一个伪命题。 陈东琪：我们只要稍微有一点推动力。农民把小三轮车换成轻卡，267.88万辆一季度，虽然城市已经普及了汽车、住房，但是农民还在走家电这一块，家电的贡献也是很大的。 金岩石：大家都在讲调结构，从外需拉动转向内需拉动，现在我们外贸贡献度超过70，什么时候国内消费对经济增长的贡献度能够达到这个水平？五年十年还是二十年？ 陈东琪：这是需要消费力度，需要农村参与社保制度，取决于建设的进程。 陈戈：消费力度我们认为是持续逐步的增长，这里会有很多政府的政策是长期的。但如果短期内爆发性增长，对整个经济有伤害。 股市短期震荡长期向好？ 未见消费爆发性增长，只见股市爆发性增长，信贷纵容的反弹行情是否牢靠？陈戈认为，短期市场将会强势震荡，中期取决于基本面的好转。 金岩石：既然我们看不见消费爆发性的增长，但是我们看到股市爆发式增长，现在的股市是风险大于机会还是机会大于风险，短期、中期、长期？ 陈戈：股市短期是谨慎乐观，对于市场来说，它的波动提前于经济发展，第二它的波动比经济幅度大很多，不能完全以宏观经济，它跟人的情绪，跟投资者的预期，包括投资者不同时期风格的投资变化，都有影响，不能一概而论，对于今天中国A股市场，我们从短期看，我们认为是一个保持强势振荡，一个区间振荡。 金岩石：短期振荡，中期上升？ 陈戈：中期从市场来说，如果经济基本面不发生太大的变化，或者说不出现大幅度的好转，出现非常好的变化也很难的。长期看好。 金岩石：第二次经济危机你认为还有没有？ 陈东琪：主要取决于各国的政策措施和行动，它是一个间接过程，会不会出现第二次衰退，会不会出现第二次危机，要看后续效果以及应对效果的政策，从目前政策意图来讲估计能够防范。 陈戈：我相对乐观一点，经过这一次金融危机之后，中国经济不可能会维持以前那样的高度，如果通过产业升级带动增长，整个经济增长率水平会往下降一个台阶，这个概率比较大的。 |
