| <SPAN class=hangju id=zoom> 面对首季天量信贷和企业盈利下滑的“冰火两重天”，A股市场人气不减，沪综指周K线连收五阳，上周累计2.44%。不过，日K线却已连收两阴。专家认为，短期多空分歧加大，宜在震荡市场中转向防御策略。 <!--pic_cnt_start--> <DIV id=pic_cnt> <SCRIPT src="http://ay.eastmoney.com/main/adfshow?user=eastmoneyafp|em_content|2009_content_neiye_huazhonghua_300_250&db=eastmoneyafp&border=0&local=yes&js=ie" type=text/javascript></SCRIPT> <SCRIPT language=Javascript> </SCRIPT> <!--AdForward End--></DIV><!--pic_cnt_end--> <B>经济回稳A股再现天量</B> 美国政府今年以来的救市政策力度很大，华尔街信心大增。上周，道指微涨0.6%，实现周线六连阳，创下23个月来最长的连涨纪录。香港恒指上周大涨4.67%，亦是连涨6周，为2007年11月以来最长的上升期。 外有周边股市连涨，内有中国经济复苏预期升温，沪综指上周收复2500点大关，以2503.94点报收。不过，沪市全周成交量为963亿股，远高于前一周的596亿股，仅次于2月13日当周1030亿股的天量纪录；全周成交额为8698亿元，远高于前一周的5232亿元，为年内最大单周成交额。 通常来说，天量成交往往意味着多空分歧较大。中证投资首席分析师徐辉认为，天量成交出现后往往有两种结果，一是再现一波大行情，二是已近行情顶部。 “关键要看谁在买，谁在卖。”徐辉认为，保利地产和瑞贝卡遭公司高管或大股东减持逾5%股份一事，说明一些产业资本在套现。同时，市场一些著名的空头券商已转多，显示熊市反弹接近尾声。 典型案例是，前期看空A股的中金公司，最近有所转向。中金首席经济学家哈继铭认为，“股市是实体经济表现和通胀结合的变量，即使实体经济只是微弱地变好，但如果流动性很大，股市依然可以上涨。”不过，在中金发给客户的投资组合中，股票仓位仍不到七成，年内累计收益跑输大盘逾20个百分点。 一些私募基金则继续看好A股。深圳博誉投资董事长罗自红认为，天量成交显示目前市场资金充裕，再加上经济基本面超出预期，后市依然看涨。 <B>年线上方市场分歧加大</B> 沪综指上周均在年线上方运行，不过，股指前高后低，呈现滞涨势头。统计显示，虽然市场屡现天量，不少获利筹码仍在套现离场。 全景数据显示，最近三周，深沪两市资金流出逐渐放大，分别为17.67亿元、32.54亿和56.8亿元。上周，机构和散户分歧明显，机构资金累计净流入89.48亿元，散户资金则是净流出146.28亿元。 年线上方，散户机构博弈，最终谁能执牛耳呢？徐辉认为，2500点之上投资者普遍情绪高涨，乐观中见顶的环境正在形成之中。 “市场阶段性顶部可能在构筑之中。”徐辉认为，流动性的推动力减弱、估值优势不复存在、未来经济短期内进一步出现反转的机会减弱，这三大因素决定大盘虽然有可能上冲2600至2800点一带，但是，个股追涨风险较高。 从日K线上看，4月10日和13日的跳空缺口回补压力在增大。深圳大智恒元的投资总监安阳认为，较大的压力位在本轮上升趋势线的上轨2636点区域，短期回补缺口的可能性不低。 “市场正在构筑短期头部。”安阳预测，不排除下半月出现风雨飘摇的下跌行情。罗自红则认为，市场即使回补缺口，回抽年线，亦是正常的市场调整。近期应该“目前应该稳定做多心态，预测点位没有太多依据”。 <B>短期策略适当转向防御</B> 数据显示，经过本轮大涨行情，两市1415只A股中，动态市盈率逾40倍的股票，有735只。从市净率来看，A股高居世界各国股市之首。据Wind资讯统计显示，两市有逾210家上市公司发布一季报预告，其中报忧公司逾七成。 “A股估值优势不复存在。”徐辉认为，尽管两市个股加权平均市盈率在18倍左右，但简单平均市盈率高达45倍左右，预示市场结构性泡沫已经浮现。 徐辉建议，二季度的策略应当是半仓守候，防御为主。在H股和B股中，一些股价仍大大低于每股净资产的蓝筹股值得关注。 “市场下跌风险日益加大，短线并非进场好时机。”安阳认为，轻仓者不宜抄底入场。如果市场回补前期两个缺口，则意味着中期反弹行情结束，有可能下探2200点位的支撑位。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
