| 格力电器（000651)主要从事生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。公司是目前国内生产规模最大的空调生产基地，也是世界上单产规模最大的专业化空调企业，主业竞争优势明显。公司获"中国空调行业标志性品牌"荣誉，是空调行业唯一获"中国世界名牌产品"的企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.52、1.74和2.08元，对应动态市盈率为18、16倍和13倍；当前共有21位分析师跟踪，10位分析师建议"强力买入"，7位分析师建议"买入"，4位分析师建议"观望"，综合评级系数1.71。 近期公司已获准组建国家节能环保制冷设备工程技术研究中心，总投资1.63亿元，其中科技部和地方拨款1300万元，组建年限为3年。由于国家级的工程技术研究中心一般坚持"一个行业只组建一个"的原则，该中心是空调行业的第一家，也将是该行业唯一的国家级工程技术研究中心。 申银万国指出，公司能够申报并通过审核组建工程中心，体现了公司在行业内的技术处于领先地位。这将有助于格力在产业升级中占有更多的优势研发资源。该工程中心将汇聚国内外一流的制冷技术研发人才，具有国内空调新品最强实力，并将推动整个行业的科技进步和产业升级。格力工程中心的成立贴合了当前节能减排的社会目标以及产业振兴计划中对家电产业升级的鼓励，可谓与时俱进。 一季度业绩或有惊喜。09年1-2月空调行业产销情况好于预期，产量和销量分别同比下降32%、23%，虽然降幅较大，但比市场之前悲观的预期已有所好转，库存也创历史新低，在整体价格相对稳定情况下，库存清理取得阶段性成果。但需注意，2月同比降幅大幅减缓主要是由于08年2月春节期间基数较小。而格力一季度成长仍远超行业，1-2月在国内零售市场上仍同比增长，市场份额创历史新高；出口虽有下滑，但为大金代工的40万台变频空调可能可以平滑出口收入下滑压力。一季度毛利率大幅上升促使利润可保持增长。 联合证券表示，基于市场一般认识，二季度空调行业需求反弹概率较大；公司一季度业绩可能超出市场预期，公司09年PE仅14.5倍，远低于目前市场平均水平，稳固的持续发展能力和优秀的公司治理使格力可享有一定估值溢价，尤其是和大金的战略合作深化更是提供了持续快速发展的动力。而且，即使09年一季度行业需求持续低迷，从长期看，格力的估值也较低，安全边际较高。 风险因素：09年夏季南方雨水较多，空调需求持续低迷；短期内市场竞争加剧，价格大幅下降。 |
