| 光大证券17日发布行业投资报告，报告建议买入零售股，板块空间30%，具体分析如下： <!--pic_cnt_start--> <TABLE style="MARGIN: 5px" align=left border=0> <TBODY> <TR> <TD> <SCRIPT src="http://ay.eastmoney.com/main/adfshow?user=eastmoneyafp|em_content|2009_content_neiye_huazhonghua_300_250&db=eastmoneyafp&border=0&local=yes&js=ie" type=text/javascript></SCRIPT> <SCRIPT language=Javascript> </SCRIPT> <!--AdForward End--></TD></TR></TBODY></TABLE> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <P style="TEXT-INDENT: 2em"> <!--pic_cnt_end--> 商业零售行业基本面有望在二季度明显回暖： 随着整个宏观经济形势逐步止跌回稳，商业零售行业未来有望能更早迎来消费复苏带来的行业回暖。这样08年四季度和09年一季度就可能成为业绩低谷，而在未来的几个季度中业绩逐步好转。 我们可以看到部分耐用消费品已经出现了一定的好转势头，包括汽车，房地产以及和房地产相关的家具装潢产品。09年一季度限额以上批发和零售业中，家具类零售额同比增长24.1%，建筑及装潢材料类增长20.2%，汽车类增长11.1%。这个水平虽然比08年一季度有明显下降，但是和08年四季度环比来看则是明显好转。 考虑到耐用消费品的周期性更强，对整体消费回暖有一定的参考意义。从和上市公司沟通来看，很多企业能感到销售回暖的迹象。另外政府在未来可能在民生方面投入更多资源，将会对消费品生产和流通领域产生积极的影响。 商业零售板块估值还有30%以上的提升空间： 考虑到零售板块整体净利润仍能维持正增长，在相对乐观的经济预期下，净利润有望实现10%以上的增长。 而整个板块目前的估值水平在23倍左右，其他周期性行业和09年业绩下滑的行业的估值水平都超过了零售板块。09年沪深300整体PE达到20倍，有色金属50倍，房地产在25-30倍，整个零售行业被明显低估。 对于零售板块的目标估值光大证券认为考虑到未来业绩预期上调的因素，整个行业目前的估值可以达到沪深300的1.5倍，也就是30倍PE，业绩预期整体上调后会有更大的空间。意味着整个板块有30%以上的上涨空间。 公司推荐：苏宁电器，王府井，广州友谊，鄂武商，新华百货，武汉中百： 如果消费回暖的趋势比预期来得更早，那么光大证券倾向于推荐业绩回暖幅度较大并且估值较低的一线百货，家电连锁和二线混合业态龙头。 光大证券主要推荐苏宁电器，王府井，广州友谊和新华百货。并关注业绩理顺和受益于区域工商业电价并轨的湖北零售公司，武汉中百和鄂武商。 对于超市行业光大证券认为CPI作为业绩的重要驱动因素并没有明显改观，所以只推荐估值较便宜且有政策利好的武汉中百。 |
