| ★★★★★一汽轿车(13.30,0.24,1.84%)(000800)：两款新车即将上市 一汽轿车(000800)是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，"红旗"轿车是中国轿车第一品牌。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.68、0.76和0.90元，对应动态市盈率为31、28和22倍；当前共有26位分析师跟踪，12位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，综合评级系数1.54。 公司主要从事开发、制造、销售轿车、旅行车及其配件以及其他种类的汽车及其配件。其中，汽车制造业收入占营业收入的92.76%。公司控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业。 公司发展战略清晰，形成了红旗、马6和奔腾的三大产品结构，坚持发展自主品牌，而且B70是少数成功定位中高级市场并盈利的自主品牌车型。 公司4月中下旬将推出新马6睿翼和奔腾B50车型，年底将推出MPV马8，将丰富产品线，抢占新市场。马6睿翼和奔腾B50将持续公司的性价比竞争优势，马6睿翼将助马6品牌冲击中高级市场前三甲，预计09年睿翼销量2.8万辆、老马6销量5.7万辆；B50将迎合乘用车需求重心下移趋势和6月即将推出的公用车采购配置管理方法(自主品牌50%以上份额)良好契机，预计09年销量2万辆。 目前公司产能已从12万辆扩张到18万辆，新老产品共线生产并共用核心配套体系，使得公司可灵活选择适销对路的产品；此外公司目前的技改扩张与滚动发展模式节省资本投入，新产品的盈亏平衡点将大幅降低；预计09-10年产能利用率在89%和107%的高位水平，维持毛利率的基本稳定；产能的扩张将有助于公司逆市稳步增长。 中信建投认为对公司的投资逻辑是：2009－2011年新产品销量放量，业绩稳定增长；2010年或2011年的集团整体上市平台预期提升投资安全边界，维持增持的投资评级，6个月目标价16元。 风险因素：轿车市场整体需求下降以及新车上市推迟将影响09年业绩； ★★★★格力电器(28.02,-0.08,-0.28%)(000651)：一季度业绩或有惊喜 格力电器(000651)主要从事生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。公司是目前国内生产规模最大的空调生产基地，也是世界上单产规模最大的专业化空调企业，主业竞争优势明显。公司获"中国空调行业标志性品牌"荣誉，是空调行业唯一获"中国世界名牌产品"的企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.52、1.74和2.08元，对应动态市盈率为18、16倍和13倍；当前共有21位分析师跟踪，10位分析师建议"强力买入"，7位分析师建议"买入"，4位分析师建议"观望"，综合评级系数1.71。 近期公司已获准组建国家节能环保制冷设备工程技术研究中心，总投资1.63亿元，其中科技部和地方拨款1300万元，组建年限为3年。由于国家级的工程技术研究中心一般坚持"一个行业只组建一个"的原则，该中心是空调行业的第一家，也将是该行业唯一的国家级工程技术研究中心。 申银万国指出，公司能够申报并通过审核组建工程中心，体现了公司在行业内的技术处于领先地位。这将有助于格力在产业升级中占有更多的优势研发资源。该工程中心将汇聚国内外一流的制冷技术研发人才，具有国内空调新品最强实力，并将推动整个行业的科技进步和产业升级。格力工程中心的成立贴合了当前节能减排的社会目标以及产业振兴计划中对家电产业升级的鼓励，可谓与时俱进。 一季度业绩或有惊喜。09年1-2月空调行业产销情况好于预期，产量和销量分别同比下降32%、23%，虽然降幅较大，但比市场之前悲观的预期已有所好转，库存也创历史新低，在整体价格相对稳定情况下，库存清理取得阶段性成果。但需注意，2月同比降幅大幅减缓主要是由于08年2月春节期间基数较小。而格力一季度成长仍远超行业，1-2月在国内零售市场上仍同比增长，市场份额创历史新高；出口虽有下滑，但为大金代工的40万台变频空调可能可以平滑出口收入下滑压力。一季度毛利率大幅上升促使利润可保持增长。 联合证券表示，基于市场一般认识，二季度空调行业需求反弹概率较大；公司一季度业绩可能超出市场预期，公司09年PE仅14.5倍，远低于目前市场平均水平，稳固的持续发展能力和优秀的公司治理使格力可享有一定估值溢价，尤其是和大金的战略合作深化更是提供了持续快速发展的动力。而且，即使09年一季度行业需求持续低迷，从长期看，格力的估值也较低，安全边际较高。 |
