| 投资要点： 出于对于货币滥发的担忧，基本金属商品价格近期出现普涨的走势(铝价出现显著回调例外)，而2009年价格表现最为疲弱的金属镍，也在近期出现了快速的上涨。我们认为镍价在短期有望冲破1月份的高点，甚至有超越市场预期的涨幅。 近期对于镍价利好的因素在不断出现，其中包括：1。镍价前期价格跌幅较大，1季度以来反弹的涨幅较弱，存在补涨的预期；2。中国一方面镍金属和矿产量在增长，但同期净进口量出现明显放大，表明需求在增长或库存正在合理的回复；3。下游不锈钢企业产量连续4月出现环比上扬，不锈钢产品价格也出现了止跌反弹的迹象，显示需求正在有效的恢复；4。由于镍价的大幅回落，已经跌破采用红土镍矿生产镍(铁)的成本，这将转嫁为下游对于硫化镍矿的需求扩大。 我们认为近期的金属价格表现更多的归结为货币因素的推动(即货币对于所有具有稀缺性的金属商品存在贬值的预期)，而不完全是短期供需关系恢复的带动。如果在2季度中资金对于商品市场持续的青睐，那么供需关系较为紧张、存在中国需求因素以及行业集中度较高的品种将会是主要的投资标的。我们认为其中的铜和镍是具备以上条件的。 近期可继续关注镍价和相关上市公司吉恩镍业(27.24,1.80,7.08%)(600432.SH)、贵研铂业(23.84,1.11,4.88%)(600459.SH)和H股新疆新鑫矿业(3833.HK)的表现。 |
