| 申银万国4月16日发布投资报告，针对国家统计局16日公布的一季度经济数据，认为暂时不会出台“救急式”的保增长政策。 申银万国表示，总体形势符合预期，对经济V型反弹更有信心。1季度经济增长6.1％，跟申万的预期（6.2％）基本一致。尽管这一增长率仍比去年4季度低0.6个百分点，但从3月份的情况看，经济最坏的时候已经过去，2季度开始经济会演绎申万年初多次提到的V型反弹走势。这主要表现在：1、工业增加值增长率明显加快。3月份当月工业增加值增长8.3％，比1-2月份加快4.5个百分点；2、固定资产投资大幅度加快。3月份固定资产投资增长30.3％，比1-2月份加快3.8个百分点；3、出口下跌幅度减小。3月份出口下降17.1％，跌幅比1-2月份缩小4个百分点。此前市场比较担心投资的持续性以及投资能否带动工业生产的恢复，3月份的投资和工业生产双双反弹的数据将打消市场的这一疑虑，也使得申万对1月份提出的经济V型反弹的看法更有信心。申银万国目前维持全年经济增长8.3％，四个季度经济增长率大概在6％、7％、8％、9％左右的看法，但同时申银万国强调实际经济情况好于预期的概率在增加。 根据数据，投资增长好于预期，投资增长率将接近申万预测的上限。1季度固定资产投资增长28.6％，比去年同期加快2.7个百分点。3月份固定资产投资增长30.3％，比申万的预测高3.3个百分点。房地产投资、基础建设投资继续保持高增长。3月份信贷投放中，中长期贷款占比明显提高，投资后劲明显增加。在1个月之前，申万率先把今年固定资产投资的增长率上调到21.2％，3月份的数据好于预期，申万目前认为投资增长率很有可能超出起预期。不过考虑到一季度房地产投资开工和土地购置的下滑仍未有好转，房地产投资前景仍有待观察，申万暂不调整对全年投资的判断。 尽管有诸多经济数据还不是很好，但总体经济回暖已经是事实，在这种情况下，申银万国觉得暂时不宜也不会出台新的“救急式”的保增长政策，政策的重点主要是抓紧已经出台的保增长的政策的落实。同时，经济增长恢复，为出台调结构政策创造了契机，申银万国预计国家会出台更多地调结构政策，譬如加大对农村消费、城镇中低收入者的补贴力度，采取进一步措施扩大出口，进一步加大对科技创新的支持等。 |
