| 08 年业绩增长符合预期，09 年一季度同比翻番www.microbell.com 公司2008年业绩增长符合我们的预期。同一时间公布的09年一季报显示，净利润同比增长高达102.8%，充分显示了公司把握住良好市场机遇的能力。www.microbell.com 公司业务包括通信光纤光缆等线缆、电力线缆两大部分。08 年，国内电信行业重组后，三大电信运营商都加快了基础建设，极大的推动了公司通信线缆的销售，收入增长达到32.3%；同时政府对电网的巨大投资，也使公司电力线缆产销两旺，收入增幅达到67.5%。以上两个产品对公司利润贡献达到93.9%。 我们认为，公司将持续受益于政府投资拉动的电网建设和改造，运营商基础建设投资等利好因素，未来两年收入增长30%左右较为确定。通信线缆：公司光纤产能继续扩大，预计光纤产量在09 年达到1000 万芯公里。公司特种光缆国内排名第一，综合光缆产量排名第三，未来两年此项业务将分别增长50%、30%。RF 电缆方面公司也位前三，随着运营商3G 建设迅速铺开，预计公司此块业务将保持20%以上的增长速度。 电力线缆：由于国家电网改造对各种导线，尤其是特种电缆长期维持快速增长的需求，公司电力电缆业务未来两年将保持30%以上的增长。 我们预测公司未来毛利率有望提升：一是目前光纤的价格从之前的74元/芯公里涨价到82元/芯公里；二是公司生产的线缆原材料如铝金属等此前以较低的价格买进；三是公司通过技术改造降成本的措施得以实现。 |
