| 中天科技2008 年全年实现收入29 亿元、净利润1.46 亿元，分别同比增长46.5%、73.2%，EPS 为0.54 元（增发摊薄为0.46 元）符合预期，其中房地产业务影响EPS 为0.05 元。2008Q4 实现收入7.9、净利润0.48亿元，分别同比增长14%、88.4%。2009Q1 实现收入7、净利润0.56 亿元，分别同比增长33.9%、103%，净利率达8%明显高于2008 年的5%。 2009Q1 收入环比下降12%、净利润环比增长18%的主要原因在于：2008Q4 受铜、铝等原材料价格下降的影响，综合毛利率达到26.6%，创近5 年的峰值；但与此同时2008Q4 公司扩大营销、补充人员期间费用率为17%也达峰值，而2009Q1 回归至11%的正常水平。公司获高科技企业认证自2008Q4 起实际所得税率下降至15%。 公司主营业务仍由通信、电力线缆两轮驱动： 1） 光纤光缆需求强劲，价格上涨的影响将自2009Q2 起提升业务毛利率。2008 年光纤产能增加至580 万芯公里，规模效应进一步显现，光纤公司净利率从2007 年的10.6%提高至13.8%。短期内2009 年光纤价格上涨带动净利率提升，长期将通过延长产业链提高净利率。 2） 电力普缆需求保持10%的稳定增长；射频电缆受基站建设驱动未来2 年需求强劲；耐热铝导线等特种电缆、海缆国内领军者。特种电缆受益于国家电网建设思路变化及客观上走廊资源的限制未来将逐步替代部分普缆；海底电缆国际UJ 认证进展正常，预计5 月中上旬将获得认证，在全球海缆供给紧缺、运营商资本开支下降对价格敏感度提高的背景下，公司海缆进入总包商供应链、获得短距离定制化订单指日可待。 |
