| 08年业绩与预期一致： 马钢股份公布了08年业绩，公司全年实现营业收入712.6亿，同比增长40.6%；净利润为7.1亿，每股收益为0.09元，同比下降72.8%，完全符合我们的预期。2008年度不派发现金股利，也不进行资本公积转增股本。正面： 车轮产品维持稳定的高盈利。需求、价格稳定，毛利率高。新增的3万吨车轮产能已于09年2月投产。• 计提大额资产减值损失。公司计提了18亿的资产减值损失，缓解了09年的库存压力。负面品毛利率同比大幅下降。钢价在08年四季度的暴跌，拖累全年毛利率同比下滑2.8个百分点至8.6%。 除车轮产品外，公司其他产品盈利能力弱于同行，毛利率水平低。。<A href="http://www.microbell.com">www.microbell.com</A> 发展趋势：当前钢价到达阶段性底部，随着基建、汽车、机械等下游行业出现回暖迹象，同时新一轮减产及旺季需求回升，钢价有望缓慢复苏。但由于产能过剩和下游需求恢复的缓慢，钢铁行业今年将呈现低盈利状况。由于现货钢价的低迷和上年末资产减值计提的不够充分，预计公司一季度亏损。4月份盈利依然堪忧，若5、6月份钢价回升，二季度有望实现盈亏平衡。 |
