| 公司 08 年业绩符合预估 公司于近日公布年报。08 年公司实现主营业务收入约45.7 亿元，同比增长32.0％；实现净利润约5.2 亿元，其中归属母公司所有者的净利润约4.5 亿元，同比增长22.6％；扣除非经常性损益后的全面摊薄每股收益为0.371 元。公司全年业绩符合我们的预估。 影响公司净利润增速的非主营因素包括：由于会计政策变化将修理费并入管理费用，导致管理费率同比增加1.6个百分点至11.5%，三费率同比增加0.9 个百分点至21.4%，属行业内较高水平；资产减值损失同比大幅增加209.9%至2,773 万元，主要为存货跌价损失计提；投资收益同比增长146.1％至1.4 亿元，其中将近1 亿元的投资收益来自冀东海德堡（泾阳）水泥公司；另外受益于国产设备投资抵免企业所得税的优惠政策及新税率，公司的有效税率同比下降4.3 个百分点至10.9％。 量价齐升，毛利率下跌 报告期内，公司的水泥业务量价齐升，但毛利率下跌。08 年公司分别生产水泥和熟料2,051 万吨和1,764 万吨，同比增长17.0%和28.2%；销售水泥2,063 万吨，同比增长15.4%。根据销量计算，水泥的单位售价为199.6 元/吨，同比增长15.1%；单位成本为140.9 元/吨，同比增长18.0%。由于上半年煤炭价格飙涨及下半年行业需求不振，导致成本涨幅超越价格涨幅，因此水泥业务毛利率同比下跌1.7 个百分点至29.4%。 |
