| 投资要点 2008年，公司实现营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润为34.53亿元、11.83亿元、8.94亿元，同比提高26.49%、24.63%、40.75%；基本每股收益为1.7元，同比提高40.5%。拟以2008年12月31日公司总股本52，728万股计算，按照每10股派12.00元人民币的比例向全体股东分配现金红利，共计632，736，000元，占合并报表中归属于母公司股东净利润894，620，794元的70.73%。 收入基本同步于行业增长，利润略高于行业增速。2008年葡萄酒工业总产值同比增长27%（200亿元），公司增长26.49%；行业利润以22亿元实现了37.9%的增长，公司扣除非正常损益的净利润同比增长40.50%。 沿海地区营收增速加快，中部、西部增速放缓。2008年公司在沿海、中部、西部分别实现营收29.53亿元、3.44亿元、1.57亿元，同比增长29.14%、11.08%、16.90%，分别比2007年同期增加了3.92个百分点、17.59个百分点、22.39个百分点。 全年毛利率上升0.38个百分点，下半年毛利率下降了1.32个百分点。其中，下半年葡萄酒毛利率下降了1.69个百分点，白兰地下降了0.73个百分点。 经营活动产生的现金流量净额增速高于净利润增速。2008年该指标为12.51亿元，同比增长52.90%，比净利润增速高12.4个百分点。 存在风险： 经济危机带来的非必需品需求下滑。 国外葡萄酒商大举进军国内市场，市场竞争将更加激烈。 综合评价及评级调整： 预计2009年、2010年每股盈利1.9691元、2.4309元，按2009年4月9日收盘价47.45元计算，09年和10年动态市盈率分别为24.10倍、19.52倍，估值偏低，给予“推荐”评级。 |
