| 投资要点： 08 年宜科科技(002036)完成销售收入2.91 亿元，同比下降3.08%;实现利润总额2651万元，同比下降26.78%：归属于母公司净利润1732 万元，同比上升4.44%。每股收益0.13 元。每10 股转增5 股，派发现金红利1 元。 公司 08 年共计获得政府补助1404 万元，是净利润增长的主要原因。扣除政府补助等非经常性损益后的净利润为577.12 万元，同比下降52.33%，折合每股收益0.04 元。 与法国霞日合资后，公司衬布生产工艺技术水平明显提升。目前公司衬布产品已应用到国际顶级品牌西服上，国内高档西服也开始大批量使用。由于设备进口进度延迟，以及进口设备调试的技术人员未能如期到位，霞日的产能转移未达到预期效果。08 年公司衬布销量与07 年持平，实现收入1.86 亿元，毛利率20.12%。 公司里布业务已建成了年产1000 万米的宾霸坯布制造和年产1200 万米宾霸里布染整两个合资企业，消化了旭化成集团宾霸里布制造和染整的技术转让。08 年里布业务收入5805 万元，同比增长225.33%，毛利率11.19%。目前国内高端里布市场容量尚不足以满足公司产能，公司产能利用率不足70%，若未来产能利用率提高，产品毛利率仍有提升空间。 09 年一季度，公司完成销售收入5493 万元，同比下降24.78%，归属于母公司净利润185.88 万元，同比下降70.31%，每股收益0.01 元。扣除非经常性损益165.19 万元后，主业勉强维持盈亏平衡。 公司控股 51%的云南汉麻控股公司一期2000 吨的汉麻纤维生产线已开始试生产，4 月14 日举行开工典礼，预计全年产量1500 吨。从目前订单情况看，产量能否全部消化还有待观察。 不考虑汉麻项目，公司预计09 年上半年净利润同比下降50%-70%。我们预计公司09 年EPS0.21 元，其中衬布、里布业务贡献0.05 元，汉麻业务按09 年销售1500 吨测算贡献0.16 元。首次覆盖给予中性评级。目前股价偏高，建议投资者谨慎。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
