| 投资要点 在3月19日的行业报告《新一轮电池价格下跌，是开场的锣鼓还是谢幕的挽歌》中，我们提出随着电池价格的下跌，投资太阳能电站的收益率大幅提高，而在部分日照条件好的地区，太阳能发电成本甚至能够接近火电成本，当时我们断言：“对行业而言，则恰好是开场的锣鼓，精彩的部分刚刚开始”； 3月20日的杭州新能源投资研讨会上，我们着重分析了太阳能发电的成本下降，认为目前的太阳能发电成本已经实现相对成本优势，行业酝酿着重大的反弹； 三天后，3月23日，财政部公布了建筑光伏集成每瓦补贴20元的政策，国内光伏市场以及资本市场欢欣鼓舞，而后者反应远较前者激烈，这与半个月前的市场情绪截然不同； 政策的春风吹来暖意，也吹散了不少之前对行业持怀疑态度的投资者的疑虑，太阳能行业的低成本和未来巨大的成本下降空间都使其将在未来的能源结构中承担重任，对于太阳能发电的成本分析请参阅我们之前撰写的报告； 此次补贴和后续的相关政策表明了中国政府对于鼓励太阳能产业发展的坚强决心，使得国内市场成为值得期待的一个增长点； 但从行业目前的情况看，一季度各相关企业的盈利仍不甚乐观，而由于BIPV项目的周期偏长、电站项目的审批速度等因素，国内太阳能市场对相关太阳能企业的盈利贡献将从明年即2010年开始体现，2009年企业盈利的提高仍依赖于欧美市场的复苏； 从目前情况看，欧洲已经结束冬季开始春季的安装旺季，对太阳能电池的需求开始恢复，但与去年相比仍不乐观，而行业大幅反弹的核心因素：信贷仍未出现明显放松，但我们认为随着金融形势的稳定，银行信贷回复是必然的，只是时间目前无法确定。因此我们认为从实业的角度看，目前是黎明前的黑暗期，好在资本市场情绪乐观，对行业长期发展趋势已经充满信心； 美国市场一季度并未出现因奥巴马上台带来的爆发式增长，这也是在意料之中的，一则政策从酝酿到出台到真正拉动产业需要时间，一个季度似乎不足以完成这个过程；二则美国政府忙于金融危机的救助，太阳能行业的支持受到某种程度的影响，但随着美国大企业和大银行的稳定，光伏行业的支持政策也将逐步出台，3月20日能源部的信贷担保就是个明显的信号； 3月份对今年的太阳能行业是个值得纪念的月份，无论对实业界还是资本市场。 |
