| 投资要点： 煤炭行业基本面正在转好。1、小煤矿复产冲击不大；2、下游行业需求正在复苏。 未来煤价企稳反弹态势逐步明朗。1、美元贬值预期助推国际煤价上涨；2、动力煤长协合同价格初步意向70美元，高于国内煤价；3、产地港口煤价倒挂不可持续，动力煤中转价格预期上涨；4、钢铁行业去库存化预期结束，焦煤价格或最后一跌。 二季度煤炭行业运行承压最大，亦是建仓良机。煤炭股前期涨幅较大，短期面临调整压力。我们认为二季度是迎接下半年煤炭行业周期性复苏的良好建仓时机。 存在风险： 小煤矿复产对市场的冲击大于预期。 动力煤合同价格上涨预期落空。 国际煤炭长协合同谈判价格低于预期。 下游行业运行低于预期。 综合评价及评级调整： 上调煤炭行业评级为“推荐”。看好以下个股：1、具有区位优势和估值优势的兖州煤业(15.97,1.45,9.99%)、平煤股份(25.80,2.35,10.02%)；2、受益动力煤合同价格上涨预期的中煤能源(11.36,0.76,7.17%)、中国神华(25.09,2.28,10.00%)、大同煤业(25.63,2.33,10.00%)、恒源煤电(25.25,1.25,5.21%)、国投新集(13.49,0.81,6.39%)；3、议价能力强、具有确定成长性的西山煤电(22.66,2.06,10.00%)；4、股价敏感性强、煤炭深加工产品存在上涨预期的开滦股份(24.41,1.63,7.16%)。 |
