| 09年以来医药板块明显跑输大市。医药板块与大盘星现“翘翘板”行情：即大盘涨，医药板块弱;大盘跌，医药板块抗跌。与其它行业相比，没有明显优势。主要原因有：一、08年四季度医药板块涨幅高，股价已反映09年业绩增长预期，估值介理，造成09年初滞涨;二、市场流动性超预期;三、国内外提振经济的政策力度和效果超预期，这两个因素决定周期性行业受到市场追捧，而医药板块受冷遇;四、医药最终方案迟迟未公布，医改作用小确定性加大，投资者对医药板块的投资信心和耐心受到影响。 短期投资策略：医药板块仍需调整。从动态PE的绝对值和相对溢价看，均正向低位靠近。医药板块要么再深入调整，要么业绩超预期。目前看，前者的可能性较大，故医药股仍有调整空间和必要。未来投资医药股的投资需要考虑四个因素：宏观环境、行业政策、估值和投资标的。宏观方面包括宏观政策和经济复苏的情况。如果这两方面均向好，则医药板块仍可能受到市场冷遇。行业政策方面仍需等待政策的进一步明朗。 长期投资策略：医药板块仍有机会。主要因如果经济好转，医药行业的增速也会相应提升，从而带来业绩超预期和估值提高。如果经济不能明显好转，医药行业的绝对增长一定令其是投资者的不二选择。囚此，我们建议投资者4月份关注一季报业绩大幅增长或超预期的公司，如康美药业(13.66,0.25,1.86%)等，以及基本面超过市场预期的公司如双鹤药业(25.75,0.27,1.06%)。百马股短期的股价表现可能还会明显弱于市场，但从长期角度看，仍建议长期持有。 |
