| 4季度较高的营业外收入导致08年业绩超出预期： 2008年，公司合并报表口径实现收入123.9亿元，下滑0.42%。实现归属于上市公司股东净利润1.97亿元，下滑28.0%。实现每股收益0.44元，比我们此前预期（0.34元）高29%，扣除非经常性损益后的每股收益为0.29元，比上年下滑50.0%。4季度，毛利率出现季节性恢复、营业外收入超出预期以及所得税费用为负是导致全年业绩超出我们预期的主要原因。同时，公司拟每10股派发0.5元红利。正面： 4季度毛利率12.9%，环比上升3个百分点，预计09年毛利率将略有回升。4季度毛利率大幅度上升的原因在于年末盈利较强的公路车占比提升、供应商年末集中返利。预计09年由于原材料价格下跌、车型结构改善等原因毛利率将比上年略有改善。• 资产减值计提比较充分。08年公司就应收账款、存货等计提了8,323万元减值损失，比上年多提97%，坏帐和库存包袱得到一定释放。•大金龙、小金龙和苏州金龙通过高新技术企业认定，享受优惠税率。负面： 08年销量下滑，轻客尤甚，落后于行业水平。2008年公司销售客车45,755辆，比上年下滑14.7%，其中大中轻型客车同比分别增长1.4%，-4.3%和-34.6%，而同期客车全行业销量同比下滑2.54%。 各子公司盈利能力全面下滑。08年大金龙、小金龙、苏州金龙和金龙车身的净利润分别同比下滑33.5%、80.4%、18.1%和39.2%。 |
