| 公司发布公告预计 2009 年Q1 归属于母公司的净利润5149.88万元，比去年同期增长100%左右。公司公告的主要增长原因：由于部分原定在2008 年内确认的安防监控项目部分工程收结转2009 年一季度。此举导致2008 年业绩低于我们的预期，但是将增厚2009 年EPS。 根据我们对公司东莞出租屋监控项目的实地调研和样本分析，我们继续维持对安防运营业务“长期看好”的基本判断。 安防运营项目盈利能力符合预期。根据我们对项目收入、固定投资折旧、运营成本等方面的估算，项目的盈利能力比较理想，净利率估计在16%以上。 安防运营项目具备异地复制可能性。从东莞项目我们分析安防运营业务成功的关键在于1．政府公关；2．能够承担初期投资资金的实力；3．运营团队、运营经验和技术方案。随着公司在东莞的安防监控平台建成，有可能继续将东莞业务深化扩大。其次，安防运营有异地复制的可能性。􀁺 安防运营和通信网络运营类似，每一个项目从项目运作、项目签订、项目实施、启动运营、最终达到饱和运营状态需要有一定的时间。 |
