| <SPAN class=hangju id=zoom> 目前公布的信贷投放、PMI指数、出口、发电量等各项宏观经济数据持续回暖,A股市场的持续反弹得到了宏观面的有力支持,但有基金认为,鉴于A股“全球之最”的估值,目前投资A股市场的安全边际较小,尤其是上涨了两三倍的“小市值”股票,在“大小非”的冲击下,风险巨大。 <!--pic_cnt_start--> <B>宏观面持续回暖</B> 一季度各项数据即将落下帷幕,各项指标回暖都在基金的预期之中。 信贷投放方面,最新公布的3月份新增人民币贷款达1.89万亿元,大幅超出市场预期。出口方面,我国对外贸易开始出现明显好转的迹象,按平均工作日水平的可比口径计算,3月份进出口总值环比增长23.8%,其中出口增长32.8%,进口增长14%。 易方达基金认为,从宏观角度而言,市场对于经济的预期正在大幅好转:出口方面,未来一段时间,我国出口环比可能仍将下降,但下降的幅度正在趋缓。从内需来看,超常规的信贷投放经历6个月左右的时间窗口将逐渐对实体经济产生拉动,无论从工业增加值、固定资产投资增速、发电量等等指标而言,未来几个月国内经济呈现逐月复苏态势应属大概率事件。 南方基金认为,相对于年初,当前宏观经济环比改善的确定性显著加强,市场流动性保持充裕,众所周知,流动性早已成为近期推动市场乐观情绪的重要因素。 海外市场方面也利好不断,工银瑞信认为,G20峰会给全球资本市场传递了积极信号,此次峰会作出三大承诺:必须采取任何可能的措施稳定金融市场,并帮助家庭和企业走出衰退;必须改革和加强全球金融和经济体系,恢复信心和信任;必须让全球经济步入持续增长的轨道。同时提出了最新的1.1万亿美元的刺激计划,美国和欧洲股市反应剧烈,道琼斯指数随即收复了8000点大关。 <B>后市延续震荡走势</B> 对于后市,上投摩根、工银瑞信仍预期市场将延续前期的震荡走势,影响市场的主要因素将从之前单纯的流动性因素转为上市公司业绩、流动性和宏观经济领先指标。 工银瑞信认为当前热点不断,创业板逐渐揭开面纱,使市场对其之前的担忧大大降低,带动起创投板块的活跃。同时,国务院公布新医改方案,标志着全民医保时代即将来临,直接利好于医药制造和流通企业,引来新的投资亮点。综合国内外偏暖的基本面和目前国内依旧充沛的资金面判断,A股仍然具备维持反弹趋势的环境。 天治基金认为,对市场而言,现在或许并不是考虑长远的时候,毕竟资金这么多,而从管理层释放出来的信息就是短期内再融资大规模放开的可能性很小,资金要寻找出处,对热点的追逐也就不可避免。因此,市场的持续活跃是可以预见的。 民生加银认为,二季度股市有很大可能会先扬,在二季度初股指可能上到2500—2700区间。但由于回补库存的动力趋弱以及高增长的信贷难以持续,在二季度末股市可能形成重要的向下调整的转折,但跌破1664点的概率很小,调整是吸纳优质公司和进行行业及风格轮换的机会。 对于当前上市公司的估值,易方达和工银瑞信表示出了些许的担忧,易方达认为,虽然对市场偏乐观,但很多股票的估值已经超过了预期。工银瑞信认为,鉴于A股“全球之最”的估值,可以说目前投资A股市场的安全边际较小。 长城品牌优选基金在年报中表示,前期被过度高估的小市值股票,在“大小非”的冲击下,风险巨大。 |
