| 国资委警示中央企业：更严峻的考验还在后面 国资委副主任邵宁在“2009年全国企业管理创新大会”上再次向中央企业发出了警示。他提醒,尽管到目前为止,中央企业在这次金融危机中表现良好,但这次危机很有可能不是短期性的,更严峻的考验还在后面。因此,除各项应急措施之外,中央企业可能还需要规划、安排一些更具长远意义的工作。 邵宁说,当前这场金融危机,从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家,从金融领域扩展到实体经济领域,其发展之迅速,冲击力之强,涉及范围之广,为历史所罕见。随着时间的推移,这次金融危机对中国的影响将进一步加深,对中央企业也是一样。 邵宁指出,总体来看,中央企业面对国内外经济形势的剧烈变化,保持了较好的生产经营态势,整体上没有出现流动性紧张,不少企业通过发行企业债、与银行战略合作等多种方式筹措了较为充足的资金。 邵宁要求,下一步中央企业要重点做好以下几个方面的工作:一是建立健全企业风险管理体系;二是苦练内功,提升管理。而“练内功”具体体现在对企业员工队伍的培训和强化企业的基础工作上;三是加快规范的董事会建设,完善公司治理结构;四是调整发展战略、完善体制机制、增强创新能力、培育新的竞争优势（净值，档案，基金吧）。 邵宁透露,下一步,国资委要进一步扩大试点企业范围,要进一步加强外部董事队伍建设,扩大外部董事来源,加大培训力度以提高外部董事的履职能力。要通过建立规范的董事会,为中央企业实现可持续发展提供坚实的体制保障。 邵宁强调,未来,我国企业面临的竞争将更加高级化,也更加激烈。中央企业必须增强危机感和紧迫感,在确保安全渡过金融危机的同时,打好自身的基础,树立全球意识,把握国际经济竞争的新趋势,培育企业国际竞争的新优势。（上海证券报 商文） 420家公司年底全流通 A股跑步进入全流通时代 今日建发股份、西南药业、珠江实业3家公司最后一批股改限售股上市，进入实质性的全流通时代，从上述上市公司的股价走势来看，表现并非如前期市场预期的大幅下跌。随着上市公司股改进入第三个年头，全流通的上市公司数量也在不断增加，据WIND资讯统计，截至昨日，沪深两市已有约160家公司实现股份全流通;而到今年年底实现全流通的公司数量将提高到420家左右，届时这些公司的股本中将不存在“限售股”，对市场而言也就不存在“大小非”的威胁了。 下跌，没有预期的可怕 “大小非猛于虎”，此前大小非一直被看成困扰股价上涨的重要因素，而进入2009年，随着整个行情的转暖，“大小非”的恐怖色彩似乎已经慢慢淡化，进入全流通的上市公司股价，也出现不同程度的上涨。据记者粗略计算，实现全流通的160家上市公司，今年1月以来的累计涨幅平均下来也超过50%，远远超过大盘30%左右的涨幅。 实际上，从近期进入全流通的个股来看，多数个股全流通当日的股价呈上涨状态，如昨日解禁的沱牌曲酒(600702)上涨1.85%，解禁前也并没有出现大幅下跌情况;科达股份(600986)4月7日解禁股上市，股价表现也非常坚挺，始终保持稳步的上涨;中电广通(600764)，尽管4月3日解禁当日股价下跌5%，但此后连续上涨，昨日更是以涨停板报收。 市场人士表示，近期是否有“大小非”解禁上市，市场依然在关注，但今年以来其对股价的抑制作用并不明显了，关键还是看整个市场环境的冷暖。 420家公司年底全流通 根据WIND资讯的统计数据，截至今年年底，沪深两市将有420家上市公司进入全流通时代，这占全部A股公司的近三成。而到明年年底，全流通上市公司的数量将提高到600家左右。 从目前全流通的160多家上市公司来看，总股本超过10亿股的公司有26家，建设银行(601939)、宝钢股份(600019)、招商银行(600036)的流通A股都在90亿股以上，五粮液(000858)、东方明珠(600832)、申能股份(600642)、深高速(600548)等股本规模也都在20亿股以上。而到今年年底，大盘权重股中，中国石化(600028)、中国联通(600050)、华电国际(600027)、浦发银行(600000)等股改限售股也将实现全面上市，工商银行(601398)、中国银行(601988)、上港集团(600018)、大秦铁路(601006)、中国国航(601111)等一批公司的首发原股东限售股也将实现全流通，A股全流通的程度和广度将更进一大步。 兼并收购或更精彩 随着进入全流通阶段的上市公司数量越来越多，通过二级市场兼并收购的案例或将不断提高。“对于二级市场并购，去年下半年市场已经露出苗头，尤其大小非减持新规出台、资本可通过大宗交易市场大比例交易之后。”一市场人士表示，大宗交易为市场提供一定的流通性，而随着全流通上市公司数量的不断增加，这为兼并收购提供了更好的市场环境，尤其是那些股权分散、市值不大的公司，更容易成为并购的对象。 在目前接近全流通的上市公司中，深国商(000056)(000056)算一个比较典型的案例，公司股本只有2.2亿股(包括A股和B股)，去年12月公司A股限售股有700多万股，而A股最大股东的持股比例不足10%,由此就发生了“茂业系”举牌深国商的一幕。羚锐股份(600285)(600285)股本规模也不大，2亿股出头，今年3月末实现全流通，去年10月也一度被马应龙(600993)大幅增持。 市场人士表示，全流通时代，兼并收购可能成为市场的特征之一，产业资本在二级市场的活跃度也将大大增加。（新闻晨报 苗夏丽） 上市公司年报扮靓术：投资收益撑危局 据天相投顾王巍峰统计，截至 4 月9 日，沪深两市共919 家上市公司披露年报，此外未披露年报的上市公司当中有 466 家公司发布了2008 年业绩预告，按照业绩预告情况测算，上述披露年报和发布业绩预告的1385 家公司，2008 年实现归属于母公司所有者的净利润合计约为7325 亿元，较上年同期下降13.35%。 而从披露年报公司情况分析，其去年加权每股收益为 0.3758 元，较上年同期下降了12.25%；净资产收益率为13.17%，较上年同期下降了2.78个百分点；其中非金融公司去年投资收益合计384.1 亿元，占利润总额的比例为8%。 而在去年4月18日，王巍峰对当时已披露2007年年报的1168家上市公司统计发现，共实现投资收益合计2525亿元，占利润总额的比例为20.53%。 可以说，在2008年的熊市格局中，投资收益的缩水令很多公司风光不再，但仍有很多公司靠投资收益力挺业绩，支撑危局。 投资收益撑门面 如大唐发电(601991.SH)就是一个典型的例子。国元证券(000728)研究员常格非指出，单季度看，公司在第2、3季度分别亏损了0.19亿元和4.33亿元（一季度盈利4.38亿元，由于煤炭价格没有出现大幅上升），第四季度却实现了8.37亿元的盈利，但从成本变化来看四季度的电煤价格的回落不足以实现12.67亿元的盈利。 盈利主要是公司出售了相关金融资产：公司在2008年四季度出售了持有大秦铁路(601006)1.29%的股份，取得收益8.93522亿元。大秦铁路(601006.SH)系大唐发电在其发行设立时获得，至2008年底，公司已经出售了全部可供出售金融资产。 大唐发电并未就出售大秦铁路做出过多解释，但从其年报的现状看，其财务的压力显然不小：2008 年公司及其子公司合并资产负债率为80.58%，比07 年的71.4%增加了9.16 个百分点；新投产机组停止利息资本化及借款金额增加导致公司财务费用大幅增加，同比增长了77.71%。 尽管如此，公司在建项目较多，资本支出预算居高不下，管理层预计2009年将达到210-230亿元。 瑞银证券4月7日发布报告对大唐发电高风险投资项目表示担忧：“对公司的煤化工投资以及持股44%的宁德4000兆瓦核电厂感到担忧，原因是未来聚丙烯价格不确定，有关废铀存储与核电厂最终关闭的责任和成本如何分配也不清晰”，并指出：积极的投资策略带来高杠杆（2008年底杠杆比率为336%）。 大唐发电并非唯一的例子。宇通客车(600066.SH)、石油济柴(000617.SZ)、宏图高科(600122.SH)、西部矿业(601168.SH)、徐工科技(000425.SZ)等均是靠投资收益支撑业绩。 宏图高科业绩提升源于投资收益和营业外收入的大幅增加：2008年公司收到华泰证券分红3292 万元（参股3.3%）和房屋拆迁补偿7482 万元，分别贡献EPS0.1元、0.23 元，其中，华泰证券分红较上年同期增长356%。 大恒科技（600288.SH）则靠参股诺安基金获取大额投资收益。报告期内，公司实现投资收益5,306万元，同比增长294.72%，主要原因是公司获得了参股基金公司(诺安基金)的大额分红(我们估计为4,016万元)。 大恒科技2007年12月11日公告，公司与科学城（000975.SZ）于2007年12月8日签署《股权转让协议》，根据该协议，公司以人民币116,320,136.00元受让科学城公司持有的诺安基金20%的股权。 不过，大恒科技在2008年度对诺安基金旗下的两只基金诺安股票（净值，档案，基金吧）和诺安优化收益也进行了投资，但总体呈现为亏损。诺安基金旗下基金2008年投资成绩乏善可陈，这也就意味着大恒科技所获分红很可能是2007年度积累而来。 脆弱的增长 投资收益波动幅度大、弹性高，可持续性差：市场好的时候，投资收益增长幅度大，预期很高，也容易导致高估值；市场差的时候，投资收益下降也很快。 截至4月8日，沪深两市已经发布2009年一季度业绩预告的66家上市公司中，预增的22家，21家表示首亏或者续亏，其余23家则表现为不同程度的预减，显示上市公司一季度业绩仍然处于艰难期。 但在22家预增的上市公司中不少公司业绩的大幅增长并非主业增长所致，而是由于投资收益等非经常性损益增加引起的。 上实医药 （600607.SH）是目前在一季度业绩增幅最高的公司。据其业绩预告，公司2009年第一季度实现的归属于母公司所有者的净利润比去年同期增长900%以上。其最主要的利润增长来源于一笔股权交易的完成，为公司带来高达5.48亿元的税前投资收益。 而苏常柴A （000570.SZ）预计净利润约3000万元，同比增长300%-400%。原因是，报告期内，公司出售了450万股“福田汽车”股票，累计增加2009 年第一季度收益1480.5 万元。而去年同期，该450 万股公允价值计量的“福田汽车”股票影响当期损益-999万元。 除上实医药和苏常柴A外，标准股份(600302.SH)、华工科技(000988.SZ)以及海越股份(600387.SZ)等公司，都属于上述情况。 九鼎德盛首席分析师肖玉航对记者表示，一季度A股反弹，上证综指上涨达30%，一些公司受益于此。但同期相关上市公司主营业务却大幅下降，有关部门对部分国企经营情况统计显示其业绩下降在40%左右，因此应更多地关注上市公司扣除非经常性损益后的净利润，这样才能反映企业真实的经营状况，更好地把握股市的脉动。（21世纪经济报道 商言） 2000点时已加仓 平安今年波段操作为主 在资本市场波动较大的2008年,中国平安(601318)调整资产配置的力度大过市场预期,权益类资产比例从2007年底的24.3%下降至2008年底的7.8%。不过,中国平安副首席投资执行官陈德贤昨日接受上海证券报专访时透露,今年1月平安已加仓A股,当时指数点位在2000点至2100点之间。 陈德贤透露说,2008年,平安股票组合的换手率大概在160%左右。目前,其手持的股票总市值保持在400亿这个水平,其中A股偏多,约占总市值的75%左右。另外,他说,在基金组合中,主要以开放式基金为主,由于流动性等问题,平安持有封闭式基金的量相对偏少。 平安集团执行董事、总经理张子欣昨日亦在平安年报新闻发布会上表示,“我们会保持谨慎,但并不代表我们没有机会。一季度波段操作我们也有参与,会根据市场走势来适当调整持仓比例。”他说,平安今年的股票配置仍以A股为主,但同时也保持对H股市场的适当参与度。 在谈到加仓点位时,陈德贤透露说,“今年1月,平安加仓A股,当时指数点位在2000点至2100点之间;2月,加仓H股,指数点位在12500点这个水平。在这一波行情中,我们还是把握住了机会。”据业内知情人士向本报透露称,由于在今年一季度的反弹行情中,平安把握住了加仓的机会,截至今年一季度时,其权益类资产占比可能已经提高至10%以上。 不过,进入第二季度后,平安又适当调低了仓位,陈德贤说,“从目前的市场表现来看,我认为,目前不太适合大规模加仓,风险比较大。第二季度,我们会把投资重心放在固定收益上,比如企业债。在固定收益领域,平安去年的投资重点也主要集中于企业债。” 对于后市的操作,中国平安心里已有底。陈德贤告诉记者,“每年的9、10月份,我们都要做风险预测,对投资收益、现金流、市场本身等都要一一判断,然后再对每个产品进行资产配置。”他说,今年平安还是会把投资重点放在固定收益领域,尤其是债券投资,股票市场会以短期波段操作为主。 “以我个人的观点来看,总体来看,今年,股票市场的机会可能要比债券市场更多,股票市场波动比较大,机会比较多,有盈利的空间,但不能说没有风险。”但就陈德贤看来,今年资本市场的调整不会如去年那般来得猛烈。“至于下半年的投资策略,主要还是看实体经济数据。” 近日,保监会放宽投资基建范围,保险公司投资基础设施债权投资计划将全面展开。据记者了解,早在相关文件出台之前,平安就已经储备了不少债权计划项目,陈德贤不置可否。“从行业来看,平安主要关注公路、能源、环保等项目。” |
