| 东方海洋（002086）今天收盘上涨6.33%，换手率13.43%。外需回暖预期将利好于公司水产加工出口业务，而公司养殖海参价格处于多年来低谷，后市上行空间较大。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2010年综合每股盈利预测分别为0.44和0.62元，对应动态市盈率为43.5和31倍；当前共有7位分析师跟踪，2位分析师建议“买入”，5位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.71。 2008年报显示，公司全年实现营业收入5.6亿元，同比增长20.73%；营业利润4463万元，同比增加13.98％；归属母公司所有者的净利润4588亿元，同比增加19.71％；实现全面摊薄后的每股收益0.38元；分配预案每10股送5股转增5股派0.6元（含税）。 08年收入较快增长，符合预期。受益于公司水产养殖产品销量的增加以及水产品加工订单的增长，公司08年营业收入有较大幅度的提高。分业务看，海参产品销售收入提高55.28%，这其中一个很主要的原因是去年公司在担子岛附近捕捞了一些野生海参，提高了海参销售量；由于去年海带产品产销两旺，海带苗销售12亿株，高于海带苗实际产能11亿株，海带产品收入提高86.75%。 水产品加工出口收入逆势增长，竞争优势（净值，档案，基金吧）明显。公司08年实现加工收入4.55亿元，同比增长16.97%，毛利率达10.68%，同比略有上升（07年9.62%）。公司现有水产品加工能力5.8万吨/年，08年实际出口水产品1.92万吨，同比增长19.60%，而08年山东口岸水产品出口量实际下滑3.6%。公司出口逆势增长反映了较强的获取定单能力。 天相投顾认为，海参业务将成为未来利润主要驱动力。公司主要利润来源还是来自于水产养殖业务。报告期内，公司水产养殖业务的毛利占比提升8.36个百分点，达到54.96%，其中海参业务在水产养殖业务中的毛利占比约为41.03%。未来随着非募投项目效益的实现，公司海参业务的毛利占比将进一步提高，成为公司业绩的主要驱动力。 申银万国称，国际水产品需求回暖将可推动09年业绩增长。尽管08年公司水产加工收入实现较大增长，但08年欧洲经济不景气，使公司对欧洲地区销售额（出口占比达53%）反而同比下降3.9%。如果09年国际经济增速见底回升，将带动水产出口需求回升，对公司09年业绩有较大推动作用。 公司08年利润分配预案为10送5转增5派息0.6元，继续高送配显示公司后续发展信心。由于外需回暖预期将利好于公司水产加工出口业务，而公司养殖海参价格处于多年来低谷，后市上行空间较大。申银万国表示看好公司两大主业盈利的向上空间，上调公司评级至“增持”。 风险因素：1）订单大幅下滑；2）海产品价格继续大幅回落；3）大盘调整风险。 |
