| 投资提示：我们维持对于电力行业盈利持续回升、09年火力发电商平均燃料成本下降10%-12%的判断。短期内，电力股股价缺少正面催化剂—火力发电商1季度业绩可能低于市场预期。2季度发电商盈利将好于1季度，主要源自：电量上升及煤价回调。 估值与投资建议： A股：审慎推荐国电电力(6.16,0.06,0.98%)(600795.CH)，水火互补的电源结构使得公司业绩稳定性好于其他电力发电商。目前，A股电力股对应09年平均市净率为2.1x，包含了投资者对于“利润回升”的较高预期，估值优势不明显。建议投资者在一季度业绩后再做选择。 H股：维持对于华电国际(4.83,0.02,0.42%)(1071.HK)推荐投资评级，12个月目标价2.4港币，对应2009年市净率0.8x，距当前股价HKD1.98有21%的上涨空间。但一季度业绩(4月27日公布)增长可能低于市场预期，短期内，股价存在回调风险。若股价出现回调，对于长期投资者来说，是介入的机会。 |
