| 冀东水泥（000401)主要从事硅酸盐水泥制造、销售等。是华北地区最大的水泥生产企业，也是我国最早的新型干法水泥生产企业，国家重点扶持的12家全国性大型企业，年水泥生产能力已达到2000万吨，产品广泛用于国家重点工程、基础设施、桥梁、公路等工程建设。。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.40、0.62和0.92元，对应动态市盈率为35、22和15倍；当前共有24位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，4位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.92。 公司产能继续保持快速扩张。公司2007 年底水泥产能为2480 万吨，2008 年底预计达到3760 万吨（增速52%），2009 年底达到5420 万吨（44%），2009 年在建、筹建的项目产能有2600 万吨左右，若2010 年都达成，产能将达到8000 万吨（48%）。公司“三年1亿吨”的战略目标正在逐步实现。在公司产能快速扩张的情况下，公司水泥产销量也保持高速增长。2007 年生产水泥1753 万吨（增长30%），预计2008年水泥产销量达到2050 万吨（增长17%），2009 年水泥产销量将达到3000 万吨（增长46%），2010 年达到5000万吨（增长67%）。 目前，公司的产能规模主要分布在华北、东北和西北。华北地区的销售占公司营业总收入的50%以上，其次为东北地区，约占公司收入的25%左右，西北地区目前规模尚小，在收入中的比重相对有限，但呈现增长态势。公司未来的产能扩张也主要是巩固华北地区，并向川渝地区、湖南及山东等地区扩张。 长江证券表示，他们认同公司的战略，公司重点发展的区域未来水泥需求旺盛，公司由三北战略全线推进转向区域领先，凭借公司资金、管理和技术实力，有望成为所在区域主导者，公司具有长期投资价值。市场对公司的疑虑在于公司广铺战线，面临的不确定因素较多，能否保证业绩像产能一样稳步较快增长。他们认为在二季度以后随着基建项目的推进，公司所在区域有望全面转暖；而公司产能快速扩张，并采取区域领先战略，在区域水泥需求启动的情况下，必然会带来业绩爆发式增长。公司盈利仍能保持较快增长，且超预期的因素有可能实现，维持“谨慎推荐”的投资评级。 风险因素:公司未来主要增长点在于产能的快速扩张，但最大风险也在于此。如果落后产能的淘汰力度或者基建项目对水泥行业的拉动效应小于预期，那么公司的产能利用率会下滑，吨水泥成本会上升；如果水泥价格再随着供需形势的变化而下滑，会让公司处于比较被动的局面。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
