| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> A股历史上，IPO总共有7次暂停（暂停时间在一个月以上）、6次重启。我们对这6次重启后上证综指的表现和融资规模进行统计发现，重启后一个月内上证指数上涨概率高达83.3％。进一步从融资规模统计发现，随着融资规模的扩大，股指也并未被拖垮，这说明融资规模与指数走势没有明显的相关性。 <!--pic_cnt_start--> 我们预测，IPO或将在上证综指2700点重启。IPO重启需要考虑融资和再融资规模以及市场承接能力，为此我们选取市盈率、市净率和日均成交额与A股流通市值的比值进行分析。从A股市场历史走势分析，经过2008年的一轮单边下跌之后，目前市场处于反复震荡、重心上移阶段。对比A股史上6次IPO暂停和重启所处的趋势和市盈率变化发现，目前市场与第2、第3和第6次IPO暂停时较为接近。这3次IPO暂停时上证综指的平均市盈率为18.43倍、重启时平均为20.46倍。根据这种方法估算，2008年9月25日暂停IPO时，上证综指市盈率为18.35倍，重启时如像前几次一样达到20倍左右，则相对应的上证综指点位约为2700点。 同时，从市净率角度看， 第2、第3和第6次IPO暂停时，上证综指的平均市净率为2.19倍、重启时平均为2.43倍。2008年9月25日暂停IPO时，上证综指市净率为2.8倍，估算重启时提升10％则需要达到3.1倍，对应的上证综指点位也高于2700点。 2006年以来，股票发行市盈率均值约为27.5倍，蓝筹股发行市盈率平均约为20倍，从目前上证综指17.93倍市盈率来看，如果按此前平均发行市盈率发行蓝筹股，其跌破发行价的可能性将大大增加。因此，从这个角度看，目前市场估值水平偏低，也还不足以支持IPO重启。 </TD></TR></TBODY></TABLE> |
