| <SPAN class=hangju id=zoom> 核心提示： <!--pic_cnt_start--> 1、短线机会和风险：交易者现况指数为交易者现况指数为105，外围市场转弱影响A股交易者心态，此外A股短期内累积了较大涨幅，心态不稳加上获利回吐，是周三市场大幅下跌的两大原因。由于市场投机热情不会被瞬间浇灭，指数回调幅度较大后还有反弹动力，反弹是重仓者逢高减磅的良机。 2、中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为108，虽然经济先行指标趋暖，但实际基本面并没有预期的好，除非流动性泛滥带来一波人造牛市，否则，在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数还有较长的调整期。 正文（预期和行为分析部份）： 大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手： 一、重要信息解读： A、最新信息 1、发改委抓紧制定十大产业规划实施意见。 点评：周三消息刺激相关个股上涨，未来随着实施意见细则逐步出台，还将为股市提供交易性机会，不过，这一级别的信息对大市方向影响甚微。 B、决定中长期预期的信息 1、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。 2、去年四季度以来，政府制订了大力度的刺激经济政策，今年以来M2货币供应量大幅度增加。 基本格局：供求关系和估值两个基础因素显示市场中期前景不乐观，但激进的货币政策会不会导至M2流动性泛滥从而助长市场投机，是股市中期走势的一个变数。 二、交易者行为 大小非：4月份134家上市公司限售股解禁股份总量达到270.04亿股，解禁市值约2355.41亿元。与3月份解禁市值2927.39亿元相比，4月份解禁规模环比下降了近两成。首发限售解禁股占4月份解禁数量的近三成，其中紫金矿业一家上市公司本月就将有49.25亿股份获得解禁，占到了下月解禁规模的近两成，解禁市值为541.25亿元。 紫金矿业战略投资者获利丰厚，在当前股票估值溢价很高的情况下，下月可能面临较大减持压力。由于该股下月解禁规模很大，其表现必将成为市场关注焦点，引导交易者对大小非行为的预期，因此，4月份大小非问题可能再度成为市场核心事件，其影响应该是负面的。 基金：股市近三周的累计上涨幅度较大，部份波段操作的基金以及近期建仓的新基金获利丰厚，近两个交易日外围股市冲高回落则成为基金们选择落袋为安的另一个理由。从周三的市场表现看，券商、银行、有色、保险、房地产等基金配置较重的板块普遍跌幅居前，表明周三的杀跌行情中基金是主要的做空者之一。 目前股票型基金平均仓位超过74%，在宏观经济基本面不明朗、短期市场博弈因素不确定性较大的情况下，基金行为偏空。 投机机构和散户：上周两市新增股票账户数为383195户，较前一周增加91550户，增幅31.4%；上周参与交易的A股账户数为1876.88万户，较前一周多出246.61万户，增幅为15.1%，为近5周的最高；上周期末持仓A股账户数为4752.06万户，较前一周减少14.83万户，相应的持仓比例也降至38.24%，创出6周的新低。 新增A股帐户数连续两周上升，表明市场中活跃的行情对于场外资金有一定吸引力；A股持仓帐户数从历史高位回落，回落势头已持续两周，表明被套的交易者正在趁反弹清仓离场，上档套牢压力较大；参与交易的A股帐户数增加，表明短线投机行为活跃，将引起市场大幅波动。 综合而言，散户投机情绪虽然有所回升但力度有限，当前情绪不支持产生大行情，而上档被套筹码太多，一旦市场动荡，散户斩仓出局的意愿可能会比较强，投机行为活跃助长助跌，因此一旦行情见顶回落，回落幅度将会比较大。 三、机会和风险 短线机会和风险：交易者现况指数为105，外围市场转弱影响A股交易者心态，此外A股短期内累积了较大涨幅，心态不稳加上获利回吐，是周三市场大幅下跌的两大原因。由于市场投机热情不会被瞬间浇灭，指数回调幅度较大后还有反弹动力，反弹是重仓者逢高减磅的良机。 中线机会和风险：交易者预期指数（3个月）为108，虽然经济先行指标趋暖，但实际基本面并没有预期的好，除非流动性泛滥带来一波人造牛市，否则，在投机情绪回落的二季度，股市走势将反映基本面情况，指数还有较长的调整期。 长线机会和风险：交易者预期指数（1年）为108全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。 备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数： 1、交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会；高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 2、交易者预期指数（1个月）：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 3、交易者预期指数（1年）：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会；高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大；数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 |
