| 核心观点： <!--pic_cnt_start--> 电信业务收入增速放缓 电信设备商业绩确定性高增长 关注同时受益3G网和宽带网络投资的公司 投资要点： 电信运营业：3G发展初期没有盈利贡献 2009年1-2月，电信业务收入1288.6亿元，同比仅增长2%。新增移动电话数与新增宽带用户数总体上趋于下降，预计全年电信业务收入增长在5%左右。 在3G业务发展初期，由于3G用户数量较少，业务应用范围小，3G业务收入低。同时发生大量手机补贴与资费价格战，运营商利润率在3G发展初期可能下降。 电信增值服务业：高增长期快要到来 预计今年下半年3G增值业务开始进入规模应用阶段。 电信设备业：上半年业绩高增长 国内3G网络建设已全面展开，同时运营商继续扩大宽带网络建设。同时受益3G投资与宽带网络投资的主要是系统设备厂商、光纤光缆厂商、配线系统厂商。这些厂商的业绩将出现高速增长。 2009年前2个月，基站设备产量增长66%；相关的上市公司为中兴通讯、武汉凡谷。年初以来，光纤出现供不应求，价格已上涨10%以上。二季度，光纤生产的毛利率将提高2-4个百分点。 武汉凡谷：买入 受国内3G网络建设拉动，公司射频器件需求旺盛。未来两年，国内订单可保证公司业绩高增长。公司新产品塔顶放大器今年有望量产。预计，公司2009、2010年的EPS分别为0.98、1.22元。维持“买入”评级。 中兴通讯：买入 公司是国内3G无线网络设备最大的供应商。2008年四季度现金流状况好转。预计2009、2010年EPS分别为1.65，2.05。维持“买入”评级。 中天科技：买入 公司光纤、射频电缆、特种导线等产品需求旺盛，公司大幅扩大产能。海缆将在2009年4月通过国际认证。预计公司2008-2010年EPS为0.47、0.65、0.76元。维持“买入”评级。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
