| 安信证券7日发布投资报告表示，维持葛洲坝(10.80,0.12,1.12%)(600068.sh)“买入-B”的投资评级，6 个月目标价14 元，主要结论如下： 1、工程业务保持高增长。2007 年葛洲坝完成换股吸收合并后，工程施工业务成为公司最主要的收入和盈利来源。从公司新承接工程订单看，自2007 年保持了高增长。公司除了传统的水利水电工程市场外，开始涉足其它基建领域如铁路、机场、港口、核电等。从盈利能力看，并不逊于水电工程。受益国家基建投资的拉动，预计公司今年新接订单将超过400 亿元，同比增长30%以上。市场较为关心的海外订单执行问题，目前除了尼日利亚100 多亿的水电工程因资金未到位尚未开工外，其它工程都正常开展并确认收入。 2、水泥生产线建设进展。今年3 月底，公司有两条线投产，水泥产能达到1100 万吨，嘉鱼、宜城和老河口三条5000t/d 的生产线将于今年底投产，新增产能600 万吨，成为湖北省产能仅次于华新水泥(22.50,-0.36,-1.57%)的企业。公司今明两年的水泥产销量增量都比较大，考虑到区域水泥新增产能较多，安信证券对水泥盈利的增长谨慎乐观。 3、民爆业务：2008 年底公司炸药产能达到17.5 万吨，主要位于西南市场，需求旺盛。在价格上涨、原材料价格低迷的情况下，盈利能力明显改善。 4、公司其它的业务如BOT 项目、房地产业务和水电业务目前规模还相对较小或者受行业景气度的影响，预计对公司盈利的影响不大。 按照公司工程订单的承接及收入确认，安信证券估计未来三年公司盈利将保持复合30%以上的增长，维持公司今明两年0.68 元和0.9 元（不考虑配股摊薄）的eps 预测，考虑公司确定性的增长及当前的估值水平，维持公司“买入-B”的投资评级，6 个月目标价14 元。 |
