| 科华生物（002022)是中小板质地最优秀的企业之一，公司经营稳健，同时资本回报率较高，ROE 长期处于上市公司优秀水平。股权结构合理，管理层与股东利益高度一致，自上市以来一直给予股东良好的回报。 公司上市以来一直以经营质量高及增长迅速著称，虽然08 年下半年由于奥运管制以及经济下滑带来体检业务减少等原因致使增速有所放缓，但我们认为公司仍能保持稳定增长。从一季度的情况来看，公司经营基本恢复正常，我们预计增长在20%以上。 体外诊断行业一直是我们较为看好的行业，随着国内医疗水平的发展，检验投入占整个医疗投入的比重将会显著提升，同时，降低用药金额，而增加患病就诊率是医改的方向。科华作为业内品种最齐全，最具规模效应的企业，龙头地位十分稳固。我们认为，随着市场不断规范，公司的优势将会愈加明显。 公司未来增长点包括：1、免疫、临床化学试剂稳定增长，我们预计在15%左右；2、核酸试剂仍会保持较快增速；3、出口业务订单情况良好，随着品种不断完善，我们预计仍会有大幅增长；4、仪器业务面向中小医院为主，将会明显受益于政府招标规模扩大，产业链的延伸也证明了公司的持续发展能力；5、公司三联诊断试剂已进入最后审查阶段，基于社会效应的考虑我们认为国内血筛市场必将开放，目前深圳、青岛等部分发达地区血站已经开始采用核酸检测，我们预计在世博会之前上海应该会全面采用核酸检测，公司作为技术水平成熟稳定的本地企业，应是最大受益者。 维持对公司 09-11 年EPS 0.65、0.79、0.95 元的预测，公司质地优良，是行业发展的最大收益者，未来稳定增长无虑，值得长期持有，维持推荐的投资评级。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
